比特币交易所储备已降至2,666,753 BTC，回到上一次出现在2019年8月31日附近的水平。当时比特币价格约为9,430 美元，而目前价格已接近7.3 万美元。交易所可供��时卖出的筹码减少，供应端出现收紧信号，但这并不自动意味着价格会反弹。
这轮结构与2019年并不相同。美国现货比特币 ETF 自2024年1月开始交易，市场新增了一个当年不存在的需求通道。素材显示，在 ETF 时代里，交易所储备仍在持续下降。问题不在于供应是否变少，而在于 ETF 资金与现货买盘能否对冲周期数据偏弱和持币者行为趋于谨慎的现实。
周期指标仍未回到2019年的多头区间
CryptoQuant 的牛熊市场周期指标给出的信号偏冷。2019年8月31日，该指标为+0.83，处于牛市区间，30日均值为+1.045，365日均值为-0.206。到了2026年5月，最新读数变为-0.379，30日均值为-0.375，365日均值为-0.323，说明比特币仍处在更弱的周期区域。
这意味着，单看储备下降还不足以确认趋势转强。分析师 K A L E O 也提到减半后���周期节奏。他表示希望看到7 万美元附近出现反弹，同时也认为市场可能还会在当前区间停留更久。
长期持有者SOPR跌至0.87，部分筹码处于亏损转移
长期持有者盈利情况同样承压。Arab Chain 表示，长期持有者 SOPR 已降至0.87左右，而当时比特币价格位于7 万美元中段。SOPR 用来衡量长期持有者转移的筹码是按盈利还是亏损状态流动；当数值低于1，意味着部分长期持有者正在以低于买入成本的价格转移或卖出比特币。
这一读数并不必然代表长期趋势结束，但说明大额或老筹码并未处于强盈利兑现阶段。过去几个月里，SOPR 从更高水平持续回落，反映出在此前高点回撤和波动加剧后，长期持有者的态度明显更谨慎。素材也提到，部分交易者会把较低 SOPR 区域视为再平衡阶段，不过当前数据展示的仍是压力，而不是明确修复。
MACD与RSI维持空头结构，7万美元与6.8万美元支撑受关注
截至发稿时，比特币报73,257 美元，日内高点接近75,944 美元，低点约为72,678 美元。价格仍未重新站上多头希望收复的7 万至 7 万多美元中高位区间，短线修复力度有限。
技术面上，MACD 仍偏空，MACD 线位于信号线下方，柱状图约为-145，显示下行动能仍在。RSI 为35.12，低于约45.03的均线水平，说明短线主动权仍在卖方手中。RSI 虽然已靠近超卖区域，但还没有出现足以确认完整重置的信号。
市场也在观察鲸鱼仓位变化。CW 表示，比特币鲸鱼已转向偏多持仓，但也提醒，接下来要看这种趋势能否延续。若价格重新回到7 万多美元中高位区间并伴随更强成交量，短线结构才可能改善；若当前水平失守，市场目光可能转向7 万美元与6.8 万美元附近支撑。