比特币近期的价格结构再次引发分歧。市场观察人士 Adam Livingston 表示，比特币的波动正在减弱，价格区间持续收窄，当前约位于长期幂律中心下方 0.94 个标准差，也就是他所说的低于趋势、低于公允价值的位置。另��边，Peter Schiff 则从长期回报入手，称比特币过去 5 年仅上涨 12%，明显落后于股票指数和贵金属。
Livingston：价格围绕长期幂律中心收敛
Livingston 在 X 上发文称，比特币的价格振荡正在“减震”，整个“漏斗”正在收口。他的判断是，比特币正逐步靠近长期幂律模型的均衡区间，过去那种极端拉升与剧烈回撤都在减弱。按他的说法，这种变化说明市场结构比早年更稳定。
他给出的一个核心数据是，2011 年至 2013 年间，比特币的历史交易区间达到 5.3σ；到了 2021 年至 2025 年，这一范围已压缩至 1.4σ。区间收窄很明显。Livingston 认为，这表明随着市场走向成熟，比特币正在更窄的通道内交易，过去常见的爆顶走势逐渐消退，大幅崩跌的烈度也在下降。
幂律模型在多次市场冲击中仍被关注
Livingston 还提到，这一模型在多个重要阶段中都保持了较强解释力。按照他的说法，幂律模型覆盖了 2022 年市场崩盘、FTX 倒闭、2024 年反弹、2025 年���部以及当前回撤，同时模型的 R² 升至 0.961。这些表述的重点不在短线预测，而在说明该模型对比特币长期价格结构仍有较高拟合度。
从这个角度看，他讨论的不是单次行情，而是波动幅度是否在系统性收敛。若按 Livingston 的框架理解，比特币并未脱离长期轨道，只是交易带宽比早期更窄。
Schiff以5年表现质疑比特币优势
Peter Schiff 的切入点完全不同。他没有讨论幂律或标准差，而是直接比较资产回报。Schiff 表示，比特币在过去 5 年上涨 12%；同期，纳斯达克上涨 57.4%，标普 500 上涨 59.4%，黄金上涨 163%，白银上涨 181%。
基于这些数据，Schiff 提问：“如果比特币的吸引力在于更强的长期表现，为什么还要继续 HODL？”他的表态把比特币的近期记录，直接放到传统市场和贵金属的坐标系里比较。围绕比特币长期价值的讨论，也因此落在两个不同维度上：一边强调价格��构正在收敛，另一边则拿实际回报做横向对照。