比特币长期持有者的持仓已回升至约1630万枚 BTC，接近历史高位。CoinDesk引述的数据显示，这一指标结束了持续约两年半的下行走势，重新回到市场关注中心。
长期持有者通常指持币时间超过155 天的地址群体，这部分资金常被视为“聪明钱”。原因很直接：这类持仓往往会在市场走弱时吸纳筹码，在价格走强时逐步派发。眼下，链上变化再次朝吸筹一侧倾斜。
自2025年10月高点后，长期持有者增持超200万枚 BTC
报道显示，自比特币在2025 年 10 月触及约12.6 万美元的历史高点以来，长期持有者供应量已从约1412 万枚 BTC升至当前水平，意味着这段时间内增加了超过200 万枚 BTC。仅过去一个月，这一指标就新增约20 万枚 BTC。
这组数据说明，在现货价格承压阶段，耐心资金并未退出，反而在持续吸收市场上的流通筹码。短线资金与长期资金的方向，正在出现更清晰的分化。
持仓水平重新接近美国现货 ETF 上线前区间
上一次长期持有者供应量明显更高，要追溯到2024 年 1 月。当时该指标曾接近1640 万枚 BTC，时间点正好位于首批美国现货比特币 ETF 推出前。随后，长期持有者在 ETF 带动的上涨行情中持续派发，累计减持约200 万枚 BTC，配合了此后几个月的价格上行。
最新数据则显示，此前被派发出的相当一部分筹码，已经重新回到长期持有者手中。CoinDesk援引的研究还提到，进入2026 年后，供应正在从短线交易者转向长期持有者及 ETF 载体；部分估算认为，长期持有者占流通供应的比重已达到约四分之三。
可交易流通盘收紧，市场边际供给继续下降
这类结构变化的意义，不只在于持仓数据回升。更多比特币沉淀在长期持有者手中，或被锁定在受监管产品中，意味着市场上可自由交易的流通盘会被压缩。新买盘一旦进入，能够直接承接的边际供给就会减少。
历史上，这种供给收缩往往会放大后续价格波动，尤其是在新增资金重新活跃的时候。当前的变化，正是供应端重新变“紧”的一个典型信号。
链上行为回到典型周期节奏
CoinDesk将这一走势描述为典型的周期行为：熊市阶段或深度回调阶段，长期持有者通��会重新进入吸筹周期，从被迫卖出的弱势持有者手中接过筹码。现在的链上数据，与这种模式较为接近。
在2024年和2025年借助 ETF 行情完成派发后，长期持有者如今再次转为净买入，这也是本轮指标能够打破两年半下降趋势的核心原因。对链上分析而言，长期持有者供应量上升，往往代表耐心资本回流；反之，指标下滑则更接近派发阶段。
报道同时提到，现货比特币 ETF 的扩张，以及更多比特币流入机构和长期期限载体，也在共同塑造更“迟钝”的供应基础。另一边，美国国债收益率上升、美联储加息概率抬高等宏观因素，仍在让短期价格表现维持波动。至少从持仓结构看，长期资金已经重新站到买方一侧。