比特币在遭遇14,600 BTC的单日卖出后，价格仍维持在7万至7.5万美元区间。按文中口径，这笔抛售发生在5月4日、当时 BTC 接近8.2万美元，对应卖出规模约11.4亿美元。尽管短线承压，链上与衍生品数据没有显示需求完全退潮。
Coinbase 溢价仍为负，但抛压出现放缓
5月19日，Coinbase Premium Index 跌至-0.087，为3月31日以来最低水平。该指标转负，意味着美国投资者在 Coinbase 上对比特币的需求偏弱，BTC 在 Coinbase 的成交价格低于 Binance。CryptoQuant 提到，Coinbase 溢价指数的14日移动平均线仍高于2月低点，说明卖压开始减轻。日度数据虽然还在负值区间，但均线抬升，显示市场情绪并未继续恶化。
另一组数据同样指向获利了结压力。CryptoQuant 数据显示，比特币未实现利润率在5月5日升至17.7%，这是文中所述自2025年6月以来的最高水平，反映出市场参与者已积累了较多已实现和未实现收益。这也解释了 BTC 接近 8.2 万美元时，市场为何出现集中卖出。
Base 链收入走高，Coinbase 生态活跃度未降温
加密分析师 Amr Taha 表示，近期市场回调期间，与 Coinbase 相关网络的交易量依旧强劲，Base 的表现尤其突出。作为 Coinbase 推出的以太坊二层网络，Base 在5月19日的收入约为97.2万美元，高于3月底的水平。溢价转负并未同步带来网络参与度下滑，这一点在当前阶段颇为关键。
从市场结构看，BTC 能在7万至7.5万美元区间停留，也被解读为这一价格带重新出现累积。价格没有因大额抛售而快速跌穿关键区间，说明现货侧仍有承接资金在场。
技术位与期货数据继续反映买方承接
日线图上，比特币在8.2万美元附近受阻后仍保持韧性，价格继续运行在100日指数移动均线 7.68万美元上方。最近一次回调被限制在7.6万至7.7万美元区间，许多分析师将其视为公允价值区域。若价格自这一区域反弹，市场可能再次测试8万至8.2万美元；若失守7.48万美元，下行趋势可能增强，而7万美元仍是重要心理关口。
期货市场的数据也没有转弱。分析师 CryptoOnChain 指出，比特币30日净吃单量已从4月的2.43亿美元降至5月18日的5800万美元，但仍保持正值。这意味着即便经历最近一轮调整，买盘仍在吸收卖压。现货需求修复、Base 收入增长和期货买盘尚存，构成了当前市场仍具支撑的几项核心信号。