比特币在3月17日早盘一度冲上75,500美元，刷新近期高点，随后报75,196美元；以太坊同步突破2,380美元，早盘报2,351美元。价格急拉之下，衍生品市场波动迅速放大，过去24小时全网期货爆仓金额达到5.7亿美元，其中空单爆仓高达4.46亿美元，显示这轮上涨伴随明显的空头回补与轧空。
空头集中平仓，推高加密市场短线波动
从盘面看，这轮上涨并非单纯温和走高，而是伴随大规模空单被动平仓。空头仓位在短时间内集中出清，直接放大了比特币与以太坊的上行斜率。短线走势很强，但波动也更剧烈。素材显示，空单爆仓占比远高于多单，说明市场在急拉过程中，卖空一侧承受了主要压力。
比特币与以太坊同步走强，也让市场情绪暂时从宏观避险交易中抽离出来。不过，若后续缺少持续买盘承接，经历快速轧空后的价格仍可能出现回调，交易层面的风险并没有因为上涨而消失。
摩根士丹利维持6月、9月各降息一次判断
宏观层面上，市场近期一直在重新评估美联储年内降息路径。彭博新闻社报道称，摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen在3月17日纽约彭博圆桌讨论中表示：“我们仍然预测6月和9月行动，当然存在推迟的风险。”这意味着，尽管油价在伊朗战争爆发后明显上涨，摩根士丹利仍未放弃对年内两次降息的预测。
这一判断和近来的市场交易方向并不一致。与美联储政策利率挂钩的期货目前仅计入到12月降息25个基点，而上个月，市场原本还预期全年至少降息50个基点。道明证券与巴克莱银行的经济学家上周也已将首次降息时点从6月后移至9月。
美债收益率上行，市场重新定价终端利率
债券市场的变化同样明显。上周美国国债遭遇抛售，政策敏感的2年期美债收益率升至接近3.75%，并突破美联储准备金利率。另一个衡量本轮宽松周期终端利率预期的指标，自2月底以来已上升约50个基点，升破3.4%。
Gapen表示，他对2年期收益率如此大的变动感到意外，也对终端利率被重新定价到这样高的水平感到惊讶。���同时承认，首次降息也可能推迟到9月甚至12月；如果真出现这种情况，下一次降息可能要延后至2027年。按他的说法，目前预期面临的主要风险不是取消降息，而是降息时点被推迟，而且等待时间越长，后面越可能需要补上一轮额外降息。
期货市场仍押注9月降息，概率约60%
目前，期货市场对9月降息25个基点的定价概率约为60%。这说明市场虽然已经大幅收缩对宽松政策的押注，但还没有完全排除下半年降息的可能。加密资产在这段时间内走出强势反弹，短线多头情绪压过了油价上涨带来的通胀与避险担忧，只是高波动状态仍在，资金接力是否持续，仍是接下来盘面的关键变量。