比特币一周内下跌 16%，这轮回调把期货市场对价格的主导作用暴露得更直接。与现货市场相比，期货成交量显著更高，近期短线波动主要由衍生品交易推动。杠杆头寸集中平仓后，价格下行压力迅速放大，反弹尝试也被持续压制。
币安成为本轮抛售的中心
在全部比特币未平仓头寸中，币安占比接近 38%，成为本轮卖压最集中的交易所。CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，币安的主动性卖单出现明显激增，强度达到自比特币在 2 月初跌破 60,000 美元以来的最高水平。所谓未平仓头寸，是指期货市场中尚未平仓的合约总量；主动性卖单则通常代表以市价立即卖出，反映更急迫的抛售需求。
Darkfost 认为，本周走势是近几个月中较为剧烈的一次投降式下跌，尤其是币安上的沉重卖盘，直接推高了市场波动。周五是全周最动荡的一天，仅币安一家交易所就录得超过 150 亿美元的期货卖出量。整个星期里，单日卖出量大多在 100 亿至130 亿美元之间，使币安周均卖出量从 44 亿美元抬升至 100 亿美元。
现货ETF同步流出，机构情绪偏谨慎
现货比特币 ETF 本周也加重了下行趋势，净流出达到 17.5 ���美元。这是自 2025 年 4 月以来现货比特币 ETF 表现最弱的一周，显示衍生品市场之外，机构资金同样在收缩风险敞口。期货端的去杠杆与 ETF 端的资金流出叠加，让市场很难形成稳定修复。
50,000 美元以下目标遭到质疑
社交平台上，分析师 Astronomer 对市场中的悲观论调提出反驳。他认为，部分观点选择性使用“四年周期”理论，将其作为比特币跌向 50,000 美元下方的依据，但市场叙事往往更多由预期推动，而不完全由数据本身决定。
Astronomer 还拿黄金的八年周期作对比，称阶段性底部未必一定低于前低。按他的判断，60,000 至 80,000 美元区间可能构成比特币未来的宏观底部范围。眼下市场的近端方向仍存变数，分析师正继续观察未平仓量和主动成交量等指标，判断这次急速去杠杆究竟是重要拐点，还是下行压力仍会延续。