比特币第三季度走势显著转强。截至 9 月 20 日收盘，BTC 当季累计上涨 44%，创下自去年第四季度强势行情以来最强的单季表现。
根据 TradingView 数据，黄金同期上涨 8.7%，S&P 500 和 Nasdaq 各上涨 2%。报道还提到，比特币同期表现也超过了 NVDA 的 11%涨幅，扭转了年初「被 AI 股票抢走风头」的局面。
从超卖反弹到突破
报道认为，这轮上涨起点来自第一季度的超卖状态。折价买盘进场，加上空头仓位被挤压，形成了最初的上行动能。
近期的新增催化来自监管层面。SEC 于 9 月 17 日 granting 五年创新豁免。Tagus Capital 分析称，这项豁免让合规交易场所能够通过自动化做市商和区块链流动性池交易代币化美股，给加密市场带来制度层面的信心。
站上 50 周均线后，市场聚焦更高区间
技术面上，比特币在 9 月 20 日当周收盘站上 50 周移动平均线，这是 45 周以来首次。报道将这一变化列为熊市信号解除的重要技术迹象之一。
价格方面，BTC 已突破 5 月高点，来到 8.4 万美元上方，处于今年 1 月以来高位。报道还提到，8.4 万至 9.7 万美元区间近期交易活动有限；如果当前动能延续，上方阻力带相对稀疏，市场可能朝六位数价格区域推进。
山寨币跟涨，Tagus Capital 指 ETH 受益更明显
这一轮上涨并不只出现在比特币。报道称，ETH、XRP、SOL、UNI、NEAR 在第三季度的涨幅介于 40%到 150%之间，山寨币市场同步走强，被视为行情扩散的表现。
Tagus Capital 特别提到，以太坊因代币化资产集中部署而受益更多。报道将 ETH 描述为代币化资产的领先公链，并称其市值扩张背后存在基本面支撑，而不只是投机推动。
分析师提醒：牛市中仍会回调
尽管数据表现强劲，市场观点并非一边倒乐观。FxPro 首席市场分析师 Alex Kuptsikevich 表示：「这已经是牛市，但突然的回档并不罕见，在明确的积极成长信号出现前，保持戒备是必要的。」
他还提醒，山寨币的乐观情绪确实推高了比特币，但在当前阶段集中追高未必是理想策略。
后续观察重点
报道将本轮行情拆成两个层面。其一是资金面：第三季度的超卖反弹、空头挤压以及 SEC 创新豁免，共同构成了技术面与政策面的双重催化。其二是结构面：代币化股票带来的连锁反应正在扩大，RWA 资金入场、ETH 作为基础设施受益、山寨币市值同步扩张。
报道并指出，这与 2024 年第四季度主要依赖 ETF 单一通道驱动的行情存在差异。
接下来，市场将关注两个信号：一是比特币能否在 8.4 万美元上方连续站稳至少一周，以确认突破有效；二是山寨币涨幅能否维持在 40%以上。若山寨币先涨后回落而 BTC 横盘，报道认为这通常意味着动能正在散户端被消耗。
按文中说法，第三季度 44%的涨幅只是开场，10 月能否放量突破 9.7 万美元阻力区，将成为后续观察重点。