比特币昨夜从72,300美元一路下探，凌晨1点跌至日内低点70,658美元，跌幅约2.3%。今早小幅回稳至70,923美元，仍在71,000美元整数关口之下盘绕。以太坊展现相对抗跌——昨夜从2,134美元下滑，最低触及2,055美元后回升至2,073美元，日内跌幅约2.9%，并未跟随比特币进一步下挫。
美股三大指数全线收跌，加密市场同步承压
此波回落的主要导火线来自美股。道琼斯工业指数收跌1.61%，标普500指数跌0.57%，纳斯达克指数跌0.26%，三大指数全面收黑。大型科技股涨跌不一：微软逆势上涨逾1%，英伟达、Netflix、亚马逊、英特尔小幅收红；Meta跌幅超1%，苹果、特斯拉、谷歌母公司Alphabet小幅走跌。网络安全股成为少数亮点，Okta大涨11%，CrowdStrike涨超4%，Datadog涨超3%。近期加密市场与美股相关性持续偏高，在美股未能明确企稳前，比特币依靠自身动能发动反弹的空间受到压缩。
CryptoQuant研究主管：牛市评分10分，当前反弹是熊市假动作
链上数据机构CryptoQuant研究主管Julio Moreno在报告中明确警告：尽管比特币近期从73,000美元附近有所反弹，但它仍然处于熊市之中。基本面和技术指标仍然指向熊市环境，当前反弹最好解读为熊市中的一次反抽（bear market rally）。最能说明问题的是CryptoQuant比特币牛市评分指数（Bull Score Index），目前仅为10分（满分100分），接近历史低位。该指数追踪与牛市周期相关的多项基本面与技术面指标，包括网络活跃度、投资者获利水位、比特币现货需求及市场流动性。10分代表上述指标几乎全面缺席。
现货需求萎缩有所收窄，但仍处负值区间
并非全然悲观。Moreno指出，比特币现货需求萎缩幅度已从2026年初的约负136,000 BTC收窄至约负25,000 BTC，显示自2月初以来抛售压力确实缓解，这也解释了近期币价从低点小幅反弹的原因。但分析师的结论依然保守：需求仍在负值区间，市场整体仍处于净流出状��，尚未形成支撑持续上涨的正向动能。卖压虽减轻，买盘仍不足以驱动新多头行情。
后市三种情景：反弹能否延续取决于需求是否翻正
CryptoQuant分析师列出几种可能走向：情景一（偏多）：若现货需求在数周内从负值转正，配合美股企稳，BTC有机会在7.1万至7.3万美元区间筑底，进而挑战7.5万美元压力。情景二（中性）：若需求萎缩持续收窄但未翻正，比特币可能在7万至7.3万美元区间横盘整理。情景三（偏空）：若美股持续下压、宏观恶化，导致现货需求再度扩大负值，此前预警的5.6万至6万美元支撑区间将成市场焦点。以太坊方面，在比特币方向未定前，ETH本波相对抗跌值得留意，但若BTC进一步下滑，2,055美元支撑能否守住仍是未知。目前数据下，在牛市评分指数从10分显著回升前，谨慎看待每一波反弹是较为理性的选择。