比特币跌破62400 美元，市场卖压已持续到第4 天。这轮下跌中，围绕 Strategy 的担忧被视为关键触发因素。该公司由 Michael Saylor 领导，长期以持有大量 BTC 储备著称；投资者近期把注意力转���其支付股息的优先股 STRC。随着 STRC 跌破面值，市场开始猜测，如果资本结构承压，公司可能需要出售部分 BTC 持仓。
Strategy 与矿企成为两条主要卖压线索
分析人士提到，STRC 价格低于面值后，外界对 Strategy 是否会出售 BTC 以稳住资本状况的预期明显升温。卖压并不只来自这一家公司。Marex 分析师表示，BTC 已经连续5 个月低于其估算的78000 美元生产成本，这让财务状况较脆弱的矿企持续承受压力。市场因此把两类潜在卖方摆上台面：一类是机构级 BTC 持有者，另一类是亏损压力下的矿工。
美联储会议后，衍生品市场空头情绪加重
美国联邦储备委员会周三会议结束后，市场风险偏好再次走弱，影响很快传导到衍生品市场。过去24 小时内，杠杆仓位清算金额超过4.5 亿美元，其中多数为看涨方向仓位，持有多头的交易者面临更大压力。BTC 和 ETH 期货未平仓合约变化不大，但 SOL 期货未平仓量升至7000 万枚代币以上，接近6 月 5 日创下的7157 万枚历史高位；XRP 期货未平仓量也升至自去年 10 月以来最高水平。
多个代币的资金费率仍接近零或落入负值区间，说明看空情绪没有明显缓和。ADA、XLM 和 BCH 的资金费率降至-20% 到 -30%区间。交易过程中，主动性市价卖盘持续把价格往下压，这种走势至少从周三开始就已经存在。
期权交易开始防守 52000 美元情景
BTC 期权市场里，保护性看跌期权的需求正在上升，反映出投资者开始对未来数周价格跌向52000 美元甚至更低的情况做对冲。与这一判断相呼应，1 周期25-delta看跌期权偏斜已升破10%波动率溢价门槛，说明防御性仓位正在增加。
LAB 逆势大涨，但上涨原因引发争议
在大盘普遍走弱的情况下，LAB 代币走出完全不同的行情。作为 LAB Terminal 的原生数字资产，LAB 过去一周上涨 57%，月内上涨 92%；按文中列出的阶段数据看，该代币在4 月上涨 250%、5 月上涨 900%、3 月上涨 78%。不过，这轮上涨的驱动因素并不清晰。
链上调查人士 ZachXBT 声称，LAB 有95%的代币供应量由内部团体持有。他还指称项目同时使用了四种做法：高息场外贷款、单方面延长解锁安排、延迟或扣留市场奖励，以及未披露的做市协议。相关说法使 LAB 的上涨从价格表现转向分配结构与交易安排的争议。