Forbes 一篇报道提出，黄金 ETF 过去 20 多年的走势，可能为比特币 ETF 的未来提供可参考的路径。
报道写道，2026 年比特币表现承压，未能守住去年一度突破 12.6 万美元的历史高位。尽管美国总统特朗普多次释放利好消息，比特币价格自去年 10 月以来仍累计下跌超过 50%。不过，多位分析师认为，美联储可能出现的政策转向，或许正在为市场酝酿变化。
Balchunas：黄金 ETF 历史可作为比特币 ETF 路线图
就在贝莱德首席执行官给出最新 12 个月比特币价格预测之际，彭博情报资深 ETF 分析师 Eric Balchunas 在 X 平台发文称，黄金 ETF 22 年的历史，可能是比特币 ETF 投资者“最接近的路线图”。
他指出，自 2004 年黄金 ETF 推出以来，黄金价格持续上行，目前总市值已接近 28 万亿美元。按这一逻辑，若比特币能复制黄金部分发展路径，其价格上行空间会受到更多市场联想。
Balchunas 还表示，黄金和比特币都属于非收益型价值储存工具的包装产品，不产生现金流，价格驱动更多取决于投资者情绪，而不是股票盈利、债券票息或政府信用背书。
黄金 ETF 的“胜利与痛苦”被拿来对照比特币
报道提到，黄金 ETF 在过去 20 多年里经历了明显波动。它曾在 2011 年短暂成为全球最大 ETF，之后进入长达 8 年的低迷阶段，随后才逐步修复。
Balchunas 认为，比特币 ETF 也在经历类似过程，即“惊人的涨幅、痛苦的回撤，以及需要极强耐心才能熬过的复苏阶段”。在他看来，黄金 ETF 每一轮周期都把历史高点抬得更高，这一点也被部分长期持有者视为积极信号。
现货比特币 ETF 获批后，机构资金迅速涌入
报道回顾称，2024 年初，经过加密社区十多年的推动，现货比特币 ETF 终于获批上市。此后华尔街机构快速进场，多只头部基金跻身史上增长最快的 ETF 产品之列。
报道认为，这让比特币从边缘资产进一步进入主流金融体系，同时也让价格对机构资金流动变得更敏感。
本月初，Bitfinex 分析师曾警告，如果出现“冲击性”的大规模 ETF 资金流出，当前反弹可能被直接打断。目前，比特币已较 7 月初低于 5.7 万美元的低点回升近 10%，但市场依然保持警惕。
IBIT 近月卖出近 10 万枚 BTC，仍持有超 73.3 万枚
作为比特币 ETF 领域的龙头产品，贝莱德旗下 IBIT 基金最近几个月为应对赎回压力，已卖出近 10 万枚比特币，但目前仍持有超过 73.3 万枚比特币，资产规模接近 500 亿美元。
报道据此指出，机构资金无论流入还是流出，都可能对市场形成明显影响。
Balchunas 在谈及黄金与比特币的相似性时说，黄金曾快速升温，并在 2011 年的某一天规模超过全球最大 ETF SPY；而 IBIT 也曾在 2025 年 10 月顶部的某一天触及 1000 亿美元资产峰值。按他的说法，两者供给都近乎固定，当需求集中爆发时，就容易推动价格急涨，但需求本身并不稳定，往往以波动方式出现。
机构需求仍被视为关键支撑
报道认为，黄金依靠稀缺性、避险属性和全球认可度建立了长期价值锚定，而比特币则因减半机制、去中心化网络和机构采用增强，被不少市场参与者视作“数字黄金”。ETF 的出现也降低了传统投资者获得比特币敞口的门槛。
对 ETF 需求韧性，市场仍有相对乐观的判断。XS.com 业务发展主管 Simon-Peter Massabni 表示：“机构需求仍是比特币最坚实的支柱之一。现货比特币 ETF 持续录得稳定资金流入，同时越来越多企业开始将数字资产纳入投资组合多元化策略。这种机构兴趣有效缓解了近期市场回调中的卖压。”
宏观环境、监管与机构行为仍将左右后市
报道最后提到，比特币后续走势仍将受到宏观环境、监管动态和机构行为影响。当前黄金总市值已接近 28 万亿美元，如果比特币未来逐步获得类似的价值储存地位，即便只达到黄金市值的一部分，也可能对应较大的估值空间。
不过，报道同时强调，这一过程仍可能伴随显著波动。