比特币 ETF 在连续 8 周承压后出现资金回流。自上周五以来，这类基金已连续 3 个交易日录得净流入，合计达到5.1 亿美元，成为近期华尔街机构资金重新配置加密资产的重要信号。
在华尔街，比特币 ETF 一直被视为机构进入加密市场的主要通道。21Shares 研究主管 James Butterfill 表示，这轮流入可能反映出市场情绪的温和修复，前提是此前自 5 月初开始的大规模赎回已持续一段时间。他认为，最新一轮资金流入是 5 月抛售以来最强的一波买盘，说明市场最艰难的阶段可能已经过去。
8 周累计流出约 80 亿美元
即便资金短线回流，过去两个月的压力仍然清晰。数据显示，过去 8 周，比特币 ETF 累计净流出约80 亿美元。同一时期，投资者态度明显趋于谨慎，导致这类产品年内净流出达到28 亿美元。
最近一轮流出规模约占比特币 ETF 管理资产的8%。Butterfill 将这类行为与 2018 年加密周期底部附近的投资者操作作比较，并指出，今年的撤资规模已接近 2 月的水平，当时市场曾流出52 亿美元。
比特币反弹至 6.2 万美元，但 ETF 持有人仍普遍浮亏
截至周三，比特币价格在6.2 万美元附近，过去一周上涨约4%。本月早些时候，价格一度跌至5.8 万美元。价格虽有回升，但不少 ETF 投资者仍未回本。
Glassnode 数据显示，这类产品投资者的平均买入成本约为8.38 万美元，明显高于当前市场价格。这意味着，即便比特币从低点反弹，许多通过 ETF 建仓的资金仍处在账面亏损状态。
巨鲸抛售放缓，美联储路径仍压制风险偏好
近期比特币价格承压，很大一部分与巨鲸卖出有关。Butterfill 称，持有超过1,000 枚比特币的大户，自去年价格高点以来合计卖出价值超过400 亿美元的比特币。好消息是，这股抛压在最近几周已有所减弱。
但市场并未完全摆脱宏观变量影响。Butterfill 认为，美国货币政策前景仍存在不确定性，美联储为应对通胀维持鹰派立场，中东地缘局势也在压制风险偏好。在这种环境下，比特币价格仍会对政策信号和通胀数据保持高度敏感。他同时提醒，现在判断美联储即将降息还为时过早。
从资金流出的节奏看，这一轮 ETF 赎回虽然引���关注，但单日撤资规模尚未超过去年的极端阶段。CoinGlass 数据显示，最近这轮下跌中最大单日净流出为7.33 亿美元，低于 2023 年曾多次出现的峰值水平。