Unchained 在一篇市场分析中指出，过去六个月里，比特币与黄金的走势越来越接近，而与纳斯达克100指数的联动则出现回落。这让把比特币和黄金分别当作两种独立对冲工具的配置思路，面临新的检验。
文中提到，周四早间公布的生产者价格数据依然偏热。受此影响，黄金、纳斯达克100指数和比特币当日均下跌超过 1%。同时，30 年期美国国债收益率收于 5.37%，这是美国财政部自 2006 年恢复发行该期限国债以来的最高收盘水平。
按照文章的说法，这类交易日里，黄金理论上应当表现出与风险资产不同的特征，因为投资者买入黄金，本就是看重其在其他资产承压时的相对支撑能力。但在本轮周期中，投资者一直把比特币和黄金视为针对同一类担忧的两份“保险”——即政府持续举债、纸币购买力不断流失。如果两者反应不同，投资组合即便判断失误，也还能保留一定缓冲空间。
问题在于，以上策略成立的前提，是比特币和黄金能够出现分化，而过去六个月里，两者却朝着相反方向发展：不是分开走，而是越来越同步。
相关性出现“位置互换”
Unchained 表示，为检验这一变化，其提取了自 2019 年以来比特币、黄金和纳斯达克100指数的日度价格，并在两地市场同时开市的交易日，测算各资产对之间的联动程度。
结果显示，比特币与黄金的四个月相关性目前为 0.56，而在 3 月时大约为 0.22。同期，比特币与纳斯达克100指数的相关性则从 0.54 降至 0.36。文章称，这是自其 2019 年开始统计以来的最高读数，前一个高点出现在 2020 年 11 月。
文章还提到，就在今年 1 月，日本债券市场动荡之际，黄金上涨，而比特币下跌。换句话说，两者并非一直同向波动，但最近几个月的联动明显抬升。
文中的相关性图表采用约四个月、即 90 个交易时段的滚动窗口，基于纽约收盘时点的日度收益率计算，黄金则以 GLD 作为衡量指标；样本区间写为 2024 年 1 月至 2026 年 9 月 10 日。数据来源为 Unchained 对 Coinbase 与 Yahoo Finance 数据的分析。
本月已披露读数从 0.50 起步
文章写道，本月已公开的相关性读数从 0.50 起步，Bitwise 则把当前水平称为“近六年来最高”。不过，文中也提醒，不少相关表述并未说明计算方法究竟基于日度收益率还是价格水平、采用多长时间窗口，以及对应哪一种黄金合约，而这些口径差异都可能影响最终结果。
该文后续完整内容需订阅后阅读。标题为《Bitcoin and Gold Are Now the Same Trade. Which One Is Worth Owning?》的这篇文章最初发表于 Unchained。
