比特币的流动性正在悄然收紧。链上数据显示，交易所持有的比特币余额已降至2017年11月以来的最低水平，表明可供交易的供应池正在缩小，而市场需求周期却在加剧。
加密分析平台Santiment于3月13日在社交媒体X上发布数据称，中心化交易所中比特币的占比已跌至约5.74%，对应的绝对数量约为115万枚BTC。该公司写道：“根据可追踪的钱包数据，交易所中比特币的百分比已降至2017年11月以来的最低点。在这八年多的时间里，加密货币和世界都发生了不少变化。”对比历史数据，交易所余额在早期市场周期中曾一度超过300万枚BTC，随后进入长期下行趋势。
另一家分析平台Cryptoquant的数据也印证了类似趋势。其数据显示，交易所储备从2024年的约320万枚BTC持续下降，截至2026年3月已降至约273万枚BTC。同期比特币价格约为70,500美元。这一趋势跨越了2022年至2026年3月的时间段，清晰展示了交易所储备在多个市场周期中稳步下滑的轨迹。
从交易转向持有：长期囤币趋势加速
交易所余额下降通常被解读为投资者从短期交易转向长期持有行为的信号。当比特币从交易所转入私人钱包或冷存储后，这些币通常不再立即在公开市场上出售。随着交易所订单簿上的可用币减少，市场可能对需求变化更加敏感——与流动性较高的时期相比，相对较小的买入或卖出订单可能对���格产生更大的影响。
在供应端，截至目前已有超过2000万枚比特币被挖出，剩余可挖不足5%。稀缺性因素可能进一步影响长期估值。分析师指出，交易所余额的持续下降结合减半后的产出减少，可能为下一轮价格波动埋下伏笔。
机构需求与市场预期
与此同时，市场对大型机构持续买入的预期也在升温。MicroStrategy（现更名为Strategy）执行主席Michael Saylor近期释放信号，暗示公司将继续增持比特币，引发投资者对大规模买入的期待。这种机构需求与供应紧缩形成合力，可能推动价格进入更高波动区间。
综合来看，比特币交易所余额的八年低点不仅反映了市场结构的变化，也为投资者提供了重要的流动性预警。在低流动性环境下，任何突发需求或抛售都可能被放大，投资者需密切关注链上数据的进一步演变。