比特币极端主义者Samson Mow向来是以太坊最激烈的批评者之一，但他近日在X平台发文，罕见地承认以太坊当前的局面“确实很糟糕”，甚至表示自己“为它感到难过”。Mow在文中指出，以太坊面临的危机比多数投资者预期的更严重，市场疲软、资金外流、Layer-2扩张蚕食主网——问题正在多个层面上同时恶化。
ETH/BTC比率创多年新低，资金持续转向比特币
截至发稿，以太坊价格在$2,000–$2,150区间震荡，这一水平令不少持有者失望。相比之下，比特币依然吸引着更强的机构需求并维持着较好的市场动能。ETH/BTC比率已跌至0.027，接近近年最低点，反映出资本正持续从以太坊流向比特币。Mow此前多年批评以太坊生态，但现在的数据似乎在验证他最悲观的预言。
Layer-2“自噬”效应：主网活动被分流，Gas费需求骤降
以太坊的Layer-2扩张战略正成为双刃剑。Arbitrum、Optimism、Base等Layer-2网络承接了大量用户操作，远离以太坊主链。结果，主链的Gas费收入大幅下降，批评者将此形容为“L2自噬（L2 cannibalism）”——原本用来扩容的方案，反而吸走了本属于主链的活动。Mow在帖子中援引链上数据指出，近三个月来以太坊主链日均交易量下滑超过20%，而L2的交易量占比则突破70%。
机构持仓浮亏：Tom Lee旗下公司高位站岗
市场结构恶化也伤害了机构投资者。据披露，Tom Lee创立的BitMine Immersion Technologies目前面临巨额的未实现亏损，该公司此前以均价约$3,850购入大量ETH，随后币价跌破$2,200。业内人士估算，该持仓浮亏幅度超过40%。Mow认为，这类案例还会更多——“当机构在高位接盘后，持币信心崩溃是致命的。”
Vitalik提出新方向：强化去中心化与共识系统
以太坊联合创始人Vitalik Buterin近期公开发表了一份路线图调整说明，强调下一步必须加强去中心化、改进共识机制，并全力投入可靠的基础设施建设。他提到“不能因为追求速度而牺牲安全性和抗审查性”，这被外界解读为对近一年Layer-2优先策略的反思。不过，市场对Vitalik的表态反应平淡，ETH仍在$2,000关口徘徊。
缺乏新资金流入、主网经济模型承压、机构信心受损——以太坊当前面临的，可能不只是周期性调整那么简单。Mow最后在帖中写道：“我仍然不认为以太坊是未来的基础层，但至少现在，它的问题比任何人预期的都要深。”