比特币在72,000 美元附近持续盘整，向上没有站稳73,000 美元的动力，向下也暂未跌破70,000 美元支撑。独立加密分析师 Axel 指出，永续合约资金费率已经连续两周处于��值区间，而比特币期货未平仓量则降至208 亿美元，显示市场杠杆显著撤离，短线缺少推动大幅波动的机械性力量。
资金费率持续为负，空头仓位仍占主导
根据 Axel 披露的数据，2026 年 2 月到 3 月上旬，比特币永续合约资金费率大部分时间都停留在负值区域。自 1 月下旬以来，这一指标就频繁转负，过去两周更是几乎没有明显回升。
其中，较极端的负值出现在2 月 25 日和2 月 28 日，当时比特币价格正在测试64,000 至 65,000 美元一带的局部低点。截至3 月 4 日，资金费率仍略微为负。资金费率转负，意味着空头持仓一方向多头支付费用，反映出押注下跌的仓位更多，市场整体持仓结构偏空。
这种结构通常会导向两种情况：如果价格突然上冲，空头可能被迫回补，形成轧空；如果跌势延续，则只是验证当前看跌仓位的方向。但眼下市场并没有展现出足够强的触发条件。
未平仓量腰斩，杠杆��金明显退潮
更受关注的是未平仓量的变化。以美元计价的比特币期货未平仓量，已从2025 年 10 月 476 亿美元的峰值降至2026 年 3 月 208 亿美元，降幅超过一半。即便与1 月阶段高点 320 亿美元相比，也回落了约三分之一。
截至3 月 4 日，未平仓量报208 亿美元，已经回到 2025 年上涨行情启动前才出现过的水平。过去7 天里，这一数据还下降了3.2%，说明去杠杆过程仍在继续，只是速度有所放缓。
在价格回落的同时，未平仓量同步下降，通常意味着强平或主动平仓正在出清仓位。仓位轻了，连锁清算能用上的“燃料”也少了。Axel 认为，这让当前行情区别于典型的轧空或清算级联阶段，在较低未平仓量的环境下，无论向上还是向下，要形成快速扩大的机械性波动都更难。
72,000 美元附近僵局未破
从当前结构看，市场仍处在多空都不轻松的���间。空头占优，但杠杆没有堆起来；价格靠近关键位置，却缺少足够强的新增催化。按这一组数据推演，在出现更明确的技术信号前，比特币大概率仍会维持这种围绕72,000 美元的胶着走势。