据 The Block 报道，K33 和 Bitwise 分析师表示，比特币近期出现的历史级空头挤压，加上美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）推动债市干预带来的宏观变化，可能意味着加密市场在经历数月疲软后，正迎来更广泛的“牛市重置”。
数据显示，比特币过去一周上涨约 23%，这是自 2024 年 11 月大选后反弹以来最强的单周表现。
交易活跃度与资金流同步回升
随着市场活跃度回升，加密市场现货和永续合约交易量增长 188%，芝商所（CME）比特币期货成交量上涨 152%，年化基差升至 11.1%，为 2025 年 1 月以来最高水平。
比特币 ETF 及相关交易产品一周净流入 3.174 万枚 BTC，创 2025 年 10 月以来最高纪录。
空头清算成为本轮上涨初期推手
K33 研究主管 Vetle Lunde 表示，这轮上涨初期主要由强制买入推动。
数据显示，8 月 19 日比特币空头清算规模达到 13.7 亿美元，创历史新高，接近 2021 年 7 月纪录的两倍；8 月 21 日又有 7.39 亿美元空头仓位被清算。
在空头挤压影响下，永续合约未平仓量下降至 28.4 万枚 BTC，为 5 月以来最低水平，同时资金费率恢复中性。
分析师指出，历史上大规模空头挤压往往出现在比特币周期底部阶段。当市场空头仓位过度集中、卖方压力接近耗尽时，更容易触发趋势反转。
贝森特推动债市干预带来宏观催化
宏观层面，贝森特推动增加美国长期国债回购规模，被分析人士视为市场流动性预期改善的重要信号。
有报道称，美国财政部可能利用规模接近 1 万亿美元的财政部账户余额（Treasury General Account）支持更大规模债券回购。
Bitwise：两条比特币投资逻辑被强化
Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，贝森特相关政策变化强化了比特币的两大投资逻辑。
- 一是比特币具有稀缺属性，可受益于全球降低长期融资成本的趋势；
- 二是作为不依赖单一国家金融体系的全球化资产，比特币在地缘政治不确定性上升时具有独特价值。
分析师提示上涨趋势仍待确认
不过，分析师也提醒，比特币目前仍较历史高点低约 36%。后续能否确认新一轮上涨趋势，仍取决于宏观政策、资金流入，以及关键技术位能否持续站稳。