2026年开局，比特币（BTC）从约88,700美元缓慢下滑至78,000美元附近，跌幅约12%。然而，十大上市矿企的股票却逆势飙升，涨幅在25%至73%之间，与比特币走势形成鲜明对比。这背后并非挖矿业务本身，而是AI基础设施合同引发的价值重估。
Terawulf领涨：128亿美元AI合同
Terawulf (WULF)以73.58%的年初至今涨幅领跑，其锁定超过128亿美元HPC（高性能计算）合同——与Google支持的Fluidstack和Core42签订长期租约，覆盖肯塔基州Hawesville和马里兰州Morgantown，总可用电力超1吉瓦。HPC收入已占年收入半数以上，股价因此飙升。
Hut 8、Core Scientific紧随其后
Hut 8 (HUT)上涨67.75%，与Anthropic和Fluidstack签署70亿美元、15年期租约，开发管道达8.5吉瓦。Core Scientific (CORZ)与Coreweave合作，锁定约100-120亿美元合同，覆盖590兆瓦关键IT负载，分析师预计HPC将贡献2026年收入的70%。
Applied Digital (APLD)和IREN Limited也分别获得约110亿美元和数十亿美元合同，后者还与微软达成云AI合作。Cipher Digital（原Cipher Mining）完全转型，暂停比特币挖矿，转向93亿美元HPC订单，由AWS和Google支持。
分化加剧：有的加速，有的追赶
Riot Platforms (RIOT)上涨47.04%，拥有1.7吉瓦电力容量，在得克萨斯州启动112兆瓦AI就绪建设。MARA Holdings (MARA)通过收购法国EDF子公司Exaion拓展欧洲AI expertise。而Bitdeer (BTDR)仅涨7.62%，挪威AI数据中心仍处于建设期。Cleanspark (CLSK)涨25.88%，但AI部署预计2026-2027年才实现。
结论：矿工股暴涨的本质是AI叙事
从1月到4月的市场信号清晰：能率先签下超大规模租户的矿工将主导2026年。Terawulf、Hut 8、Core Scientific等已证明价值，而后来者正在追赶。比特币价格走势影响逐渐退居次位——市场正以数据中心运营商的逻辑重新定价这些股票。