在运营成本持续攀升和人工智能（AI）基础设施投资回报更为诱人的双重压力下，全球主要比特币矿企正掀起一轮前所未有的抛售潮。据CryptoComLearn报道，MARA Holdings（原Marathon Digital）在3月4日至25日期间，累计出售了15,133枚比特币，套现超过10亿美元。此外，Cango、Bitdeer、Riot Platforms等矿企也在同期清算了大量BTC持仓。
成本高企：每挖一个BTC亏损1.9万美元
矿企集体抛售的核心原因在于挖矿成本与比特币市场价格的严重倒挂。根据CoinShares的研究数据，目前全网平均每挖出一个比特币的成本已高达约1.9万美元的亏损（基于当前币价与电费等综合成本计算）。俄乌冲突等地缘政治紧张局势进一步推高了全球能源价格，使得矿场运营的电费支出雪上加霜。在此背景下，持有比特币作为储备资产的策略变得不再经济，矿企不得不选择变现以维持现金流。
转向AI：更稳定、可预测的收入来源
除了应对成本压力，矿企正在系统性地将计算资源从比特币挖矿转向AI数据中心业务。AI训练和推理任务需要大量高性能GPU及稳定的电力供应，这与矿场的基础设施高度契合。Core Scientific和TeraWulf等公司已宣布与科技巨头谷歌、微软达成财务支持协议，加速向AI算力服务的转型。相比比特币价格的高波动性，AI云服务合同通常提供长期、可预测的现金流，这对于寻求稳健经营的矿企具有极大的吸引力。
行业重塑：双轨并行或全面转型
这场转型正在重塑整个加密货币矿业格局。部分企业选择双线作战：同时保留一部分矿机挖矿，并将剩余算力租赁给AI客户。而另一些企业则完全放弃挖矿，彻底转型为AI基础设施服务商。矿企未来的命运将高度依赖比特币价格的走势——若比特币价格出现大幅反弹，可能重新使传统挖矿业务恢复盈利，届时矿企的战略重心或再次调整。不过，在当前宏观环境下，AI业务显然已成为矿企应对行业寒冬的“第二曲线”。