比特币当前的买盘正在明显分化。链上分析平台 Alphractal 与多项市场数据显示，短线持有者的增持势头近几天显著降温；另一边，巨鲸与机构却在回调阶段持续吸筹，形成鲜明对照。
短线持有者增持放缓
素材显��，虽然90 天净持仓变化仍略为正值，但短线持有者的累积速度已明显下滑。这类降温通常意味着需求走弱，过去类似情况也常出现在盘整阶段或波动放大的前夜。
Alphractal 创始人 Joao Wedson 认为，尽管 Strategy 这类大型机构仍在扩充比特币持仓，但这种热度尚未传导到更广泛的市场。仅凭少数大资金的动作判断整体需求，容易产生偏差；真正需要观察的，是不同参与者的整体行为。他提到，与 3 个月前相比，短线投资者如今显得谨慎得多。
这种机构活跃、散户冷淡的背离，被部分观察者视为市场“状态切换”。在比特币曾从126,000 美元回落至 60,000 美元之后，新入场资金的风险偏好明显下降，小型投资者更倾向等待信号明朗后再行动。
巨鲸在回调中持续吸筹
与短线持有者不同，巨鲸采取了完全不同的策略。CryptoQuant 数据显示，这些持有大量比特币的钱包合计已增持超过 200,000 BTC。通常，交易所中的巨鲸仓位上升会引发市场对抛压的担忧，但从中期维度看，巨鲸��总供应量的份额仍在扩大。
在去年 12 月其主导地位一度下滑后，巨鲸的供应占比在过去1 个月回升了 3.4%。受此推动，巨鲸控制的比特币总量已从290 万枚升至超过 310 万枚。上一次类似规模的吸筹，出现在2025 年 4 月的回调阶段，当时巨鲸买盘被认为对比特币从76,000 美元反弹至 126,000 美元起到了关键支撑作用。
68,000 美元区间背后的支撑力量
按素材描述，目前比特币价格较此前高点仍低约46%，而巨鲸似乎正把这一位置视作值得出手的买入窗口。通过承接卖压并加速买入，大资金事实上在为市场提供支撑。
Joao Wedson 表示，尽管小型投资者普遍保持谨慎，巨鲸和机构持续买入正在阻止市场出现更深幅度的下滑，这种吸筹行为也可能影响下一次主要走势的方向。现阶段，比特币维持在68,000 美元附近的区间运行，背后主要依靠的正是机构与巨鲸的中期买盘，而不是短线投机资金的回流。