比特币衍生品市场正在释放复杂信号。截至2026年5月2日，BTC价格报78,418美元，而期权未平仓名义规模已回升至约300亿美元，显示市场在年初回调后重新积累仓位。不过，从期权结构到交易所间的最大痛点分布，当前多空情绪并未形成单边共识。
期货未平仓回升，Binance与CME领跑
从期货市场看，Binance以134,620 BTC的未平仓头寸位居各大交易所首位，对应价值约105.5亿美元；CME紧随其后，未平仓规模为117,320 BTC，约合92亿美元。Gate、MEXC和Bybit也维持较高仓位。值得注意的是，CME在过去24小时的未平仓增幅达到6.16%，在主要平台中表现最强，而多数其他交易所同期则出现小幅回落。
期权持仓偏多，但短线成交偏向避险
在期权市场，整体未平仓头寸显示看涨情绪略占上风。数据显示，看涨期权（calls）未平仓规模为241,222.88 BTC，看跌期权（puts）为169,755.09 BTC，对应比例约为58.69%对41.31%。但从最近24小时成交量来看，情况略有不同：看跌期权成交占比达到53.65%，高于看涨期权的46.35%，这意味着交易者在短期内更倾向于进行下行对冲。
Deribit当前最受关注的单一期权合约，是一张2026年5月29日到期、行权价80,000美元的看涨期权，其未平仓头寸达到7,493.7 BTC，为全市场最大。其后分别是2026年12月到期、120,000美元的看涨期权，以及2026年6月到期、90,000美元的看涨期权。看跌方向上，最大单一仓位则是2026年12月到期、60,000美元的看跌期权，未平仓规模为5,298.9 BTC。
最大痛点靠近现价，周末波动或受做市商影响
临近5月3日到期日，交易所之间的“最大痛点”水平并不一致。Deribit的短期最大痛点位于78,000美元附近，几乎与现货价格重合；Binance对应5月29日和6月26日合约的最大痛点均在75,000美元附近；OKX对5月3日到期合约给出的最大痛点则更低，在65,000美元左右，呈现更偏空的短期定价特征。
由于比特币当前价格几乎贴近Deribit的最大痛点，市场做市商在到期前的仓位管理，可能成为周末价格波动的重要影响因素。整体来看，未平仓头寸的回升说明资金正在重返市场，但从看涨持仓占优与短线避险成交增加并存的格局看，投资者对后续方向仍保持谨慎。