截至美东时间周日上午10点，比特币报66,810美元。 从期货与期权市场的最新数据看，交易员整体正采取更谨慎的防御姿态：一方面，期货未平仓合约持续回落；另一方面，短期内看跌期权成交量超过看涨期权，显示市场对下行风险的对冲需求正在上升。
期货持仓收缩，整体杠杆降温
根据Coinglass数据，当前全市场比特币期货未平仓合约总量为703,140枚BTC，约合469.4亿美元。与2025年底比特币逼近14万美元时、全市场期货未平仓合约一度触及1000亿美元区间相比，如今规模已明显收缩。
分交易所看，币安以121,250枚BTC、约80.9亿美元的未平仓合约位居第一，市场份额为17.23%；CME以108,480枚BTC、约72.4亿美元位列第二，占比15.42%。过去24小时内，CME未平仓合约下降0.49%，币安下降0.96%，OKX减少0.31%，Bybit下滑0.20%。尽管MEXC、Hyperliquid和BingX出现小幅或阶段性增长，但并未改变整体持仓收缩的大趋势。
期权成交转向防御，看跌交易更活跃
在期权市场，整体未平仓规模同样较高位回落。数据显示，比特币期权未平仓合约总量已从2025年初约650亿美元的高点降至目前约300亿美元。Deribit仍是核心交易平台，虽然其未平仓结构中看涨期权占比仍达56.75%，高于看跌期权的43.25%，但近24小时的实际成交量已经出现更明显的防御倾向。
具体来看，Deribit过去24小时内看跌期权成交量为9,512 BTC，占比54.87%；看涨期权成交量为7,824 BTC，占比45.13%。这意味着虽然中长期仓位中仍存在一定上行押注，但短线资金正在更积极地购买下行保护。成交最活跃的单一期权合约是4月24日到期、行权价62,000美元的看跌期权，反映出部分交易员正防范比特币在近期跌破该水平的风险。
最大痛苦点高于现价，到期前博弈加剧
从期权定价结构看，多家交易所的“最大痛苦点”均高于当前现货价格。Deribit平台上，4月24日到期合约的最大痛苦价位接近70,000美元，对应名义价值约60亿美元；币安该日期的最大痛苦点约为71,500美元，OKX则接近71,000美元。与当前66,810美元的现货价格相比，主要平台的近月最大痛苦区间普遍高出约3,000至4,000美元。
更长期限上，Deribit的最大痛苦曲线在6月26日到期合约附近升至约77,000至78,000美元，而币安6月和9月合约的最大痛苦点甚至逼近90,000美元。不过，最大痛苦点只能反映期权持仓分布与潜在结算压力，并不意味着价格必然向该位置移动，尤其在宏观环境和市场情绪不稳的情况下更是如此。
短线方向仍待4月24日到期日验证
目前，Deribit在4月24日到期合约中，未平仓权重较高的包括62,000美元看跌期权、72,000美元看涨期权以及75,000美元看涨期权。这意味着在现货价格位于66,810美元的情况下，市场筹码分布在多个关键行权价之间，后续走势仍存在双向波动空间。
整体而言，比特币衍生品市场正在传递出更谨慎的信号：期货杠杆下降、期权短线成交偏向看跌、主要到期日的持仓博弈加剧。对于市场参与者而言，4月24日的期权到期日很可能成为观察比特币下一阶段方向的重要时间窗口。