比特币三大估值模型靠拢：长期持有者成本升至4.97万

Glassnode 数据显示，比特币长期持有者平均成本 LTH-Realized Price 已升至 49,700。按文中说法，这一指标自今年 2 月以来已上升近 1 万点，并��向另外两项链上估值模型靠拢：Realized Price 为 53,457，Cointime Price 为 51,868。

长期持有者成本线继续上移

LTH-RP 通常被理解为 BTC 长期持有者的平均建仓成本，是 Glassnode 链上分析体系中的经典指标。文中作者贝格先生将其列为“四大深熊抄底模型”之一，并称该指标迄今保持 100% 抄底胜率。这也是他持续跟踪该模型的原因。

和其他估值线相比，LTH-RP 的特点在于上升速度较快。最新读数来到 49,700，意味着这条成本线在近期持续抬升，和另外两项深熊估值模型之间的距离正在缩小。数字很直接，三者已进入更接近的位置。

三项链上估值接近“共振”区

按照文章给出的判断，如果后续比特币还会出现一次“最后一小哆嗦”，那么届时 LTH-RP 有较大概率与 Realized Price、Cointime Price 形成更明显的重叠，也就是作者所说的“共振”。在这一框架下，观察重点不是单一指标，而是三项估值是否靠拢到同一区域。

作者的判断是，一旦三模型完成共振，而 BTC 价格又跌破这一位置，那么市场才可能进入真正的周期性底部区域。这个结论建立在链上成本与估值模型的相互验证上，而不是单看短期价格波动。

文中判断聚焦周期底部识别

这篇分析的核心，不在于给出短线方向，而在于用链上成本线识别深熊阶段的估值区间。当前已披露的三项关键数据分别为 49,700、53,457 和 51,868，数值差距正在收敛。若未来继续压缩并重叠，三模型共振就会成为市场观察周期底部时的重要参照。

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