比特币最新报68,274 美元。在价格短暂收复69,000 美元后，加密衍生品市场在 24 小时内有80,202 名交易者被清算，清算总额达到2.76 亿美元，多空两侧都有人出局，其中空头承压更明显。
��下承受压力最大的，并不只是高杠杆交易者。CryptoQuant 分析师 Darkfost 给出的链上数据称，持币时间不足 6 个月的比特币短期持有者，平均持仓成本约为85,400 美元，明显高于当前价格。这意味着，这部分资金目前平均处于约19.4%的未实现亏损状态。有人还在拿着，也有人已经在恐慌抛售。
短线筹码承压，长线筹码继续吸收抛盘
与短期持有者的被动承压不同，长期持有者的供应量却在增加。报道显示，长期持有者供应量已增加约300,000 BTC。这反映出一个很直接的链上变化：一些筹码正在从情绪紧张的短线持有人手中，转移到更愿意长期持有的地址里。
文章提到，这类经历过前几轮周期的持有人并未跟随市场情绪集中卖出，而是在价格回落阶段持续吸收供应。对于当前这轮波动，市场中的实际买方更可能来自这部分长期资金，而不是追涨杀跌的短线账户。
两套模型指向相近结论
除持仓成本数据外，分析师 Joao Wedson 使用的720 天 Tactical Bull-Bear Sentiment Index也给出类似信号。该指标目前位于极端看空区域。按他的表述，这种区间在历史上并不是趋势开始崩塌的位置，反而更常出现在下行情绪接近尾声的时候。
Wedson 认为，市场可能正处在比特币约 5 个月的恐惧与冷淡阶段尾段，同时也是早期老玩家继续吸筹的窗口。两名分析师采用的路径不同，一个观察短期持有者成本与亏损水平，一个观察更长周期的情绪读数，但结论相当接近。
离历史常见底部区间还有距离
Darkfost 还提到，从历史经验看，当短期持有者的亏损幅度超过25%时，市场往往更接近早期底部位置。当前的19.4%尚未达到这一水平。也就是说，压力已经出现，但按照这项指标衡量，市场还没有走到以往常见的极端阶段。
报道同时指出，比特币当前价格较历史高点仍低45%，且 24 小时跌幅超过2%。在这种波动环境下，最先被挤出的通常是高杠杆仓位和缺乏耐心的短线资金，而长期持有者是否持续接盘，仍是观察后续链上结构变化的关键线索。