比特币 SOPR 连续三周站上 1，分析指向早期牛市修复

据 Cointelegraph 报道，链上数据显示，比特币花费产出利润率（SOPR）自 8 月 19 日以来已连续三周维持在盈亏平衡点 1 以上，创下 2026 年以来最长的连续盈利周期。当前 SOPR 为 1.002，意味着链上移动的比特币大多处于盈利状态，这通常被视为市场整体看涨动能的表现。

SOPR 连续处于盈利区间

SOPR 用于衡量链上转移的比特币是在盈利还是亏损状态下成交。读数高于 1，通常表示卖出币的持有者整体处于盈利；低于 1，则说明更多筹码在亏损中流动。本轮数据中，该指标自 8 月 19 日起持续站上 1，延续时间达到三周，为今年以来最长。

Checkonchain：当前结构更像早期牛市复苏

链上分析套件 Checkonchain 表示，在熊市环境中，SOPR 反弹回到盈利区间后往往会遭遇抛售，但当前的结构更接近早期牛市复苏阶段。该机构还指出，短期持有者（STH）的 SOPR 表现也支持这一判断。

David Puell：仍需更多证据确认熊市底部已过

不过，分析师 David Puell 对这一信号保持谨慎。报道称，他警告说，SOPR 需要在更长周期内维持看涨状态，比特币价格目前仍面临下行风险。

ARK Invest 投资组合经理、Puell Multiple 指标创建者 David Puell 在接受采访时表示，市场仍需要更多证据，才能确认熊市底部已经过去。他认为，只有在比特币价格不再创出新低的前提下，SOPR 持续保持盈利，才足以改变长期偏空看法。在此之前，比特币价格仍存在下行风险。

此前已有不同判断

此前，CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 曾根据其牛熊周期指标判断，熊市已经结束。