比特币挖矿难度在 2 月 7 日 一次性下调 11.16%，降至 125.86T。这是自中国 2021 年全面整顿挖矿产业以来最大单次下调，也进入比特币历史�� 10 大难度下修名单。
这次调整发生在区块高度 935,424，此前难度为 141.67T。调整前，全网算力回落已将平均出块时间拉长至约 11.4 分钟，明显高于协议设定的 10 分钟，矿工离场迹象直接反映在链上节奏里。
算力一个月缩水近 20%
难度骤降的直接原因，是全网算力过去一个月内减少近 20%。Luxor 的算力指数显示，仅上周算力就下滑 11% 至 863 EH/s，与去年 10 月创下的 1.1 ZH/s 高点相比，差距已经拉开。
价格压力是首要变量。素材显示，比特币自去年 10 月触及 12.6 万美元 历史高点后持续回落，累计跌幅已超过 43%；2 月 6 日 一度下探 6 万美元附近，随后反弹至 7.1 万美元上方。与此同时，美国国债收益率维持高位，比特��现货 ETF 资金持续流出，股票与大宗商品市场的避险情绪也在抬升。SoSoValue 数据显示，美国比特币现货 ETF 在 2026 年已转为净卖出。
冬季风暴冲击美国矿场
除市场因素外，美国 1 月下旬遭遇的“芬恩冬季风暴”也压缩了矿场运行空间。由于多地电力负载紧张，部分矿场被迫降载甚至停机，以优先保障民生用电。统计显示，这场风暴导致约 200 EH/s 算力下线，其中 Foundry USA 的算力下滑幅度达到 60%。
矿工收益同步探底。衡量单位算力预期收入的哈希价格在 2 月 2 日降至历史低点，只有每日每 PH/s 33.31 美元；2 月 1 日的日均值也仅为 34.91 美元。Luxor 衍生品部门主管 Ben Harper 表示，市场通常将 40 美元视为矿工继续开机的重要门槛，跌破这一水平后，大多数矿机开机即面临亏损。
旧型号矿机接近亏损线
在当前收益水平下，素材提到只有新一代 Antminer S23 系列仍保有相对健康的回报率；较旧机型如 Whatsminer M6 系列和 Antminer S21，要么已逼近亏损边缘，要么已经处于赔本运行状态。
Checkonchain 数据则给出更直观的成本压力：目前挖出 1 枚比特币的平均成本约为 8.7 万美元，而现货价格在 7 万美元附近，市价较成本低约 20%。同时，2024 年链上活动热潮退去后，交易手续费占矿工收入的比重已从约 7% 降至仅 1% 左右，矿工对币价的依赖明显加深。
VanEck 去年 12 月曾引用历史数据指出，在算力下滑期间，比特币未来 90 天内出现涨势的概率约为 65%。但就这轮调整本身看，难度下修先带来的是短期缓冲：留在场内的矿工，单位算力获得区块奖励的概率有所提高。