比特币链上数据正在给出一组少见的组合信号。CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，比特币可能已经进入熊市最后阶段：一边是长期持有者开始持续亏损卖出，另一边是向交易所充币的地址数量降至10 年低位，两项指标同时出现的情形，与 2018 年和 2022 年 熊市尾段的链上结构接近。
长期持有者开始在亏损区间转移筹码
衡量长期持有者卖出盈亏状况的 LTH SOPR，目前 30 日移动均值为 0.96。该指标低于 1，意味着长期持有者在转移比特币时处于亏损状态。报道同时提到，其年度均值仍为 1.71，但这更多反映历史区间，而非当下市场状态。
按照 Darkfost 的说法，短期持有者已经承压约 6 个月，现在压力正向长期持有者扩散。链上周期中，这类变化常出现在下跌后段。Darkfost 也提醒，这一阶段仍可能继续下探，持续时间也可能再延长数月。
交易所充币地址降至 2016 年以来最低水平
另一项变化来自卖压端。CryptoQuant 数据显示，主动向交易所发送比特币的地址数已降至十年来最低，接近 2016 年附近的水平。这个指标通常被视为卖出意愿的直接观察窗口，地址数下降，意味着愿意把币转入交易所准备卖出的参与者明显减少。
��至 4 月 8 日，交易所比特币储备为 270.6 万枚 BTC，且自 2 月以来每个月都出现净流出。报道援引分析师 CryptoTice 的判断称，在供应持续收缩、ETF 资金流入回升、长期持有者不愿移动筹码的情况下，做空当前市场的风险很高。
历史上这组信号曾先于快速反弹出现
单独看，持币者承压和交易所活跃度下滑并不罕见，熊市中经常能见到。真正引发关注的是，两者这次同步出现，而且与 2018 年和 2022 年 后段的模式高度相似；那两个阶段之后，比特币都出现了明显修复。
报道并未把历史相似性等同于结果必然重演，只指出当前结构与过去的尾段特征接近。发稿时，比特币报 72,212 美元，周内上涨 7.82%。