比特币供应进程正在逼近新的关键节点。最新数据显示，比特币2100万枚总量中已有93.6%被开采，当前流通量约为19,656,761.74枚BTC，这意味着仅剩134万枚尚待挖出。随着下一次减半临近，区块奖励将从6.25 BTC降至3.125 BTC，新增供应速度将进一步下降，令比特币的稀缺属性再次成为市场讨论焦点。
比特币发行进入更慢增长阶段
从历史进程看，比特币发行速度正持续放缓。2009年至2012年间，矿工每挖出一个区块可获得50 BTC奖励；此后奖励按既定机制周期性减半。到2010年4月22日，比特币已完成约四分之一的开采；到2011年12月14日左右，约一半供应被释放；2015年7月29日达到75%；到2021年12月13日，这一比例升至90%。如今，随着93.6%的供应已经进入市场，未来新增比特币的节奏将愈发缓慢。
可流通筹码或低于表面数据
尽管链上已发行数量接近上限，但真正可被普通市场参与者获取的比特币可能远低于名义流通量。根据文中援引的数据，公共和私人企业、政府、交易所交易产品及基金，以及DeFi和智能合约相关实体合计持有2,494,501枚BTC。此外，交易所内存放的比特币约为2,003,753.08枚BTC，不过其中相当一部分属于用户托管资产。
另一个影响有效流通量的重要因素，是长期未移动的钱包资产，即所谓“僵尸比特币”。Coin Metrics在2019年的研究估计，这类比特币约有140万枚；blockchaincenter.net在2020年的估算则约为170万枚。文章据此指出，公共或私人机构、政府和ETF等实体持有约占总供应的11.88%，中心化交易所持有约9.54%，僵尸比特币约占8.09%，而中本聪持币约占总上限的4.76%。若再考虑仍有6.39%尚未开采，则可供普通人触及的比特币比例可能明显低于总供应数字。
2028年后整币区块奖励将成历史
比特币减半不仅意味着供给收缩，也预示矿工奖励结构进入新阶段。按照文中测算，2028年减半后，矿工每个区块的奖励将降至1.5625 BTC。而在2032年减半之后，区块补贴中将不再包含完整的1枚比特币，这也意味着“整币奖励时代”将正式结束。文章预计，到2035年2月20日左右，比特币总供应量的99%将被开采，届时流通量约为20,790,000枚BTC。
整体来看，随着减半推进、可开采数量下降以及大量比特币被长期持有或沉淀，比特币的稀缺性框架正在被进一步强化。在既定发行上限和持续递减的新增供给机制下，这一资产的供给特征将继续区别于传统法币体系。