比特币隐含波动率跌至7个月新低 机构买盘与地缘缓和成主因

比特币30天年化隐含波动率指数BVIV持续下滑，触及38%——这是自2025年10月以来的最低水平。尽管宏观层面风险事件不断，市场却用极低的波动预期做出回应。

地缘政治风险退潮

Monarq Asset Management管理合伙人Shiliang Tang分析称，伊朗冲突相关的地缘风险已进入后期阶段，市场对其敏感度下降。同时，油价（WTI原油低于100美元/桶）保持相对平静，进一步佐证了地缘溢价正在消退。

Strategy买盘构成结构性底部

Tang指出，Strategy（MSTR）及其永续优先股STRC的持续买入，为比特币提供了结构性底部，有效抑制了下行波动。数据显示，Strategy在2026年内已购入171,238枚BTC，远超同期约63,450枚的挖矿产出。这一供需失衡强化了机构需求，���减少了市场可流通供应。

系统性卖方压制波动率

“系统性的看涨期权卖方（call overwriters）是压低波动率的另一关键因素，”Tang强调。这些机构通过卖出价外看涨期权收取权利金，以增强持仓收益。比特币当前在77,000美元附近交易，而卖方密集卖出行权价更高的看涨期权，持续压制隐含波动率。此外，由于比特币本轮涨幅落后于其他风险资产，卖方更倾向于激进地卖出期权以获取收益，进一步给波动率施加了压力。

机构化进程降低极端波动

波动率下降也反映出比特币正在向机构化资产演进。随着ETF、资产管理公司、企业及国库配置者的参与不断深入，市场流动性加深，所有权结构更加多样化。这种变化自然削弱了比特币早期极端波动的特性，使其价格行为更趋平稳。