加密货币市场结束了一个强劲的第三季度。比特币（BTC）和以太币（ETH）都在 2026 年第三季度录得近年少见的大幅反弹，其中 BTC 从约 5.85 万美元回升至 8.3 万至 8.5 万美元区间，季度涨幅按不同统计口径约为 42%至43%；ETH 则从约 1,570 美元升至 2,686 美元附近，季度涨幅约 71%。
在经历今年上半年的剧烈调整后，BTC 和 ETH 在第三季度出现了明显的资金回流。随着 10 月 1 日到来，市场视线也转向第四季度。历史统计显示，Q4 长期是比特币平均回报最高的季度，不过在美债收益率仍处高位、油价和地缘政治风险尚未消退的情况下，这种季节性表现是否会再次出现，仍待观察。
比特币第三季度涨逾 42%，结束连续三季下跌
CoinGlass 历史数据显示，比特币在 2026 年第三季度上涨约 42.4%；若采用不同收盘时点，部分统计结果约在 43% 左右。这是 BTC 在连续三个季度下跌后，首次重新录得季度正回报。
- 2026 年第一季度：-22.1%
- 2026 年第二季度：-14.2%
- 2026 年第三季度：约 +42%至43%
这也让 2026 年第三季度成为 BTC 自 2024 年第一季度上涨约 68.6% 以来表现最好的一季。报道提到，第三季度通常并不是比特币最强的季度，历史上 Q3 平均涨幅仅约 5%至9%，明显低于第四季度，因此今年超过四成的季度反弹本身就较为少见。
以太币季度涨幅约 71%，反弹强于比特币
以太币在同期的反弹幅度明显超过比特币。CoinGlass 数据显示，ETH 在 7 月初约为 1,569.91 美元，到 9 月 30 日约报 2,687 美元，第三季度涨幅约 71.2%。
- 2026 年第一季度：约 -29%
- 2026 年第二季度：约 -25%
- 2026 年第三季度：约 +71%
不过，报道同时指出，即便第三季度走势强劲，ETH 从年初到 9 月底仍未完全收复上半年的跌幅，这意味着这一轮上涨更接近于大幅收复失地，而不是价格已经全面突破前高。
ETF 资金回流成为第三季度的重要背景
机构资金回流被视为第三季度行情的重要背景之一。根据报道，美国现货比特币 ETF 在 9 月最后一个完整周录得约 24 亿美元净流入，为 2025 年 10 月以来最大单周流入规模之一，也让年内一度转负的累计资金流重新改善。
以太币 ETF 资金也有所回暖。报道称，美国现货 ETH ETF 在 8 月约吸引 17.5 亿美元资金流入。文中据此指出，第三季度行情并非单纯由高杠杆期货推动，现货与 ETF 需求回升同样给 BTC 和 ETH 提供了支撑。
第四季度历史表现更强，但不等于一定上涨
进入第四季度后，市场最大的焦点之一是比特币是否会再次走出历史上偏强的季节性行情。CoinGlass 历史统计显示，自 2013 年以来，比特币 Q4 的中位数回报约为 +47.7%，明显高于其他季度。
历史上一些涨幅最突出的比特币行情也集中在第四季度：
- 2013 年第四季度：+479.6%
- 2017 年第四季度：+215.1%
- 2020 年第四季度：+168.0%
- 2023 年第四季度：+56.9%
- 2024 年第四季度：+47.7%
这也是市场经常将 10 月称为「Uptober」的原因之一。不过，报道也提醒，季节性数据不能直接等同于第四季度必然上涨。从 2013 年到 2025 年的 13 个完整第四季度来看，约有 8 个季度收涨、5 个季度下跌，其中包括 2018 年第四季度跌约 42%、2019 年第四季度跌约 13%、2022 年第四季度跌约 15%，以及 2025 年第四季度跌约 23%。
报道还指出，77% 的「平均涨幅」受到 2013 年和 2017 年等极端牛市年份明显拉高，因此更能反映典型年份表现的数字，是约 48% 的中位数回报。换句话说，历史上 Q4 确实是 BTC 表现最强的季度，但「历史最强」并不等于「今年一定上涨」。
PCE 数据公布后短线反弹，Q4 开局暂时稳定
报道提到，美国最新公布的 8 月个人消费支出（PCE）物价指数年增 3.4%，低于市场原先预期的 3.7%；核心 PCE 约为 3.0%，也低于预期的 3.3%。市场因此降低了对美联储 10 月进一步加息的押注，比特币也出现短暂反弹。
截至文中所述时间，Binance 数据显示，BTC 约报 83,795 美元，过去 24 小时区间约在 82,928 美元至 85,600 美元之间；ETH 约报 2,692 美元，24 小时区间约在 2,657 美元至 2,737 美元之间。
也就是说，在第三季度大涨逾四成之后，比特币目前仍守在 8 万美元整数关口之上；以太币则继续围绕 2,700 美元附近波动。按报道说法，如果从技术位置观察，第四季度初期市场首先需要确认的，并不是能否立刻挑战历史高点，而是 BTC 能否稳住 8 万至 8.3 万美元区域，以及 ETH 能否有效站上 2,700 美元上方。
第四季度后续走势，市场关注三项变量
对于第四季度能否延续第三季度的反弹，报道列出三项更值得观察的因素。
- ETF 与机构资金流向。第三季度 BTC 从 5.8 万美元大幅反弹至 8 万美元上方后，机构现货需求能否持续，被视为行情能否延伸的重要条件。
- 美国利率与债券收益率。高利率环境会提高持有现金和美债的吸引力，并限制 BTC、ETH 等风险资产的估值扩张空间。
- 杠杆是否重新过热。若第三季度大涨后，期货未平仓量与资金费率快速抬升，市场可能面临多头去杠杆压力。
按报道表述，第四季度真正需要观察的，不是「历史上 Q4 会不会涨」，而是第三季度重新流入加密市场的资金，能否在第四季度继续留在场内。