比特币仍在73000 美元附近震荡，过去一周下跌接近6%，全球股市创下新高、油价回落以及美伊停火期限拟延长，都没有把加密市场重新推高。市场的重心没有落在宏观消息上。机构买家眼下更在意美国监管端是否给出明确信号。
主流代币一周表现偏弱
以太坊报在2000 美元下方，周内下跌6.4%，虽然当日反弹了1.2%。Solana、XRP 和 DOGE 在过去 7 天分别下跌4.9%至6.7%，最近 24 小时仅出现小幅回升。少数逆势资产中，Hyperliquid 的 HYPE 周涨幅为5.8%。
风险资产环境改善，加密市场却未跟涨
宏观市场表现并不差。MSCI 全球股票指数上涨0.3%并刷新历史高位，彭博数据显示，亚洲股市也上涨2%至纪录水平。另一边，布伦特原油下跌0.5%至约93 美元/桶，5 月累计跌幅已超过18%，为 2020 年 3 月以来最差单月表现。
油价走弱与中东局势缓和有关。美国与伊朗达成一项初步协议，计划将停火延长60 天，并重启有���德黑兰核计划的谈判。不过，这项安排仍需美国总统 Donald Trump 签字，伊朗塔斯尼姆通讯社也称，相关谅解备忘录尚未最终敲定。
机构视线从德黑兰转向华盛顿
sFOX 首席执行官 Javier Martinez 在邮件中表示，市场此前已经对停火消息带来的反弹做了定价，而比特币未能继续向上突破后，这笔交易随即被平仓。他说，机构投资者现在关注的已不是伊朗局势，而是华盛顿的政策进展，尤其是美国加密市场结构立法，例如 CLARITY Act。
Martinez 认为，机构正在等待监管确认，而不只是宏观环境改善。这个判断也解释了为何传统风险资产走强时，加密货币并未同步受益。
技术面与 ETF 资金流同时承压
FxPro 分析师称，比特币已经跌破50 日均线，而更长期的200 日均线正在向下倾斜，这类组合过去往往对应更广泛的弱势阶段。他们写道，长期牛市的时点“尚未到来”。
本周稍早，Swissblock 也表示，比特币已进入“高风险区域”，卖压正在上升，现货比特币 ETF 的买盘���能减弱。该类机构产品曾推动 2024 年至 2025 年的大部分涨势。眼下 ETF 需求转软，市场也不再对每一条伊朗相关消息作出强烈反应，加密市场短期内缺少清晰催化剂。