比特币在 80,000 美元上方连续站稳一周 后，衍生品市场出现久违的偏多信号。Laevitas 数据显示，BTC 永续合约年化资金费率周一一度升至 6%，这是一个多月来首次进入中性偏多区间。空头压力有���缓解，但市场并没有完全转向进攻。
资金费率回到正值，空头回补迹象浮现
此前三个月，资金费率大部分时间处于负值，说明押注比特币下跌的杠杆需求长期占优。Bitfinex 分析师认为，这次资金费率短暂翻正，反映部分空头仓位已经被平掉，压制价格的力量有所减弱。变化出现了。只是从更长时间看，资金费率仍未稳定停留在明显偏多区域，交易员在 80,000 美元上方 追价的态度依旧谨慎。
现货ETF先流出后回流，5月11日净流入3471万美元
SoSoValue 数据显示，美国上市的比特币现货 ETF 在上周四和周五连续出现资金流出，与 BTC 多次冲击 82,000 美元 未果的时间点大致重合。5 月 11 日，资金面出现修复，当日单日净流入达到 3471 万美元，累计净流入升至 593.8 亿美元。ETF 申赎变化很直接，往往也是观察机构需求强弱的窗口。
如果本周净流入延续，现货资金可能为 BTC 再次测试 82,000 美元阻力带提供支持；若流入重新放缓，短线突破力度也会受到检验。
算力回升至约970 EH/s，矿工撤离叙事暂未得到验证
Blockchain.com 数据显示，比特币全网 7 日平均算力在 4 月 26 日一度降至 8 周低点，但 5 月以来持续修复，过去两周回升约 5%，目前约为 970 EH/s。虽然距离 1,150 EH/s 的历史高点仍有差距，方向已经转为上行。
与此同时，矿业和算力基础设施公司继续扩张。Iren 宣布与 Nvidia 签署总额 340 亿美元 的合作协议，进入高性能计算领域；Core Scientific 也披露将扩建其位于俄克拉何马州 Muskogee 的数据中心园区。此前市场一度担心 AI 相关业务收益更高，会吸走矿工资源，但现阶段链上算力数据并不支持这一判断。
期权市场仍偏防守，30天Delta Skew维持10%
与资金费率回暖形成对照的是，期权市场并未放下戒备。Laevitas 数据显示，BTC 30 天期权 Delta Skew 周一报 10%，与上周持平。这个正值意味着 Put 仍以明显溢价交易，机构和做��商愿意支付更高成本来对冲价格下行，而不是集中押注上涨。
这一组信号并不一致：杠杆资金情绪有所改善，专业资金却仍在买保护。市场对 85,000 美元 的预期因此多了一个前提——上涨路径存在，但并不平滑。
Glassnode指向85200美元阻力，Strategy再买4300万美元BTC
Glassnode 分析师提到，下一个主要结构阻力位在 85,200 美元，对应 Active Realized Price，即全部非休眠流通供应的平均持仓成本。一旦价格触及这一位置，更多持币者将从账面亏损转向账面盈利，潜在卖压可能抬升。
Bitfinex 衍生品分析还称，做市商目前在 82,000 美元 附近持有空头 Gamma 部位，若价格继续上行，其被动对冲买盘可能放大上涨速度。企业买盘方面，Strategy 宣布再买入 4300 万美元 比特币，资金来自出售公司股票所得，这是当前市场中较明确的机构增持信号之一。
宏观扰动也没有消失。报道提到，Brent 原油周一突破 105 美元���伊朗相关局势与荷莫兹海峡部分封锁仍在持续，风险资产承压的历史经验也解释了期权市场为何保持防御姿态。