分析师：6万美元成比特币新积累区，周期底部关注4.8万美元

Odaily星球日报消息，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 发文称，比特币已进入新的积累区域，但从本轮周期的估值结构看，潜在结构性底部仍位于约 4.8 万美元。他的判断同时参考了调整后卖方风险比率以及累计价值销毁日（CVDD）估值模型，两项指标分别指向持币者压力变化和周期底部区间。

6万美元区域与卖方风险比率

Axel Adler Jr. 表示，目前比特币调整后卖方风险比率在价格跌破 6 万美元时首次进入红色区域。这一变化意味着亏损供应量开始超过盈利供应量，持币者的未实现压力显著上升。换言之，6 万美元区域已成为观察比特币供给状态变化的重要位置，也是判断新积累区是否成立的核心价格带。

在该分析框架下，价格跌破 6 万美元并不只是单一的价格波动，而是与链上供应盈亏结构同步发生变化。卖方风险比率进入红色区域后，市场中的亏损持仓占比上升，持币者承受的账面压力增加，这也是 Axel Adler Jr. 将当前区域与积累阶段联系起来的原因。

CVDD模型指向4.8万美元结构性底部

另一方面，累计价值销毁日（CVDD）估值模型显示，比特币当前周期的结构性底部约为 4.8 万美元。Axel Adler Jr. 总结称，历史上类似区域往往对应市场投降阶段和底部形成过程，例如 2019 年和 2023 年的周期低点。因此，4.8 万美元被其视为本轮周期底部确认过程中仍需纳入观察的关键估值位置。

目前，比特币价格已回升至约 6.6 万美元，但 Axel Adler Jr. 指出，市场依然处于估值区间下部。后续需要观察价格能否守住 6 万美元区域，同时卖方风险比率平滑线是否持续回升。在周期底部最终确认完成前，4.8 万美元结构性底部与 6 万美元积累区域仍是该分析中的两条主要参照线。