北京时间 8 月 20 日凌晨，特朗普在白宫与加密货币行业高管聚会上的讲话释放利好，比特币一举突破 70000 美元，24 小时涨幅超过 10%。价格快速回升后，市场焦点转向同一个问题：这一轮上行是新一轮牛市的起点，还是只是阶段性反弹中的局部高点。
在这轮上涨之前，传统金融机构和资管巨头已经先一步完成了部分布局。根据多家机构披露的 13F 季度报告，2026 年第二季度，比特币虽然下跌 14%，但机构持仓增加了 7.5%。也就是说，在价格回暖前，机构已在持续扩大比特币敞口。
Odaily统计显示，这些机构增加比特币配置的主要入口，集中在比特币现货 ETF 和比特币财库公司股票。
第二季度机构持有的比特币 ETF 仓位逆势上升
先看整体数据。比特币分析师 Root 统计称，2026 年第二季度，ETF 总持仓从 1297010 BTC 降至 1211322 BTC，下降 6.6%；但机构持仓从 498389 BTC 增至 535723 BTC，增长 7.5%。机构持仓占比则从 38.4% 升至 44.2%，创下历史新高。
这组数据反映出一个很直接的变化：在加密市场表现疲弱时，散户投资者整体削减了比特币 ETF 仓位，而机构却在低位继续积累头寸。
不过，增持并不是普遍现象，筹码更多集中到了头部机构手中。统计显示，第二季度持有比特币相关仓位的机构数量从第一季度约 2000 家降至接近 1900 家，降幅约 6.8%；但在前 25 大比特币 ETF 持有机构中，有 17 家在第二季度继续增持。
Root 还提到，2026 年第二季度仍有 9 家机构首次配置价值 100 枚以上的比特币。这也说明，即便整体风险偏好仍有波动，机构层面的新增配置并未停止。
Jane Street：比特币 ETF 敞口增约 6 亿美元，MSTR 持股也明显上升
截至 6 月 30 日，Jane Street 披露的比特币现货 ETF 总价值约 9.9 亿美元，其中贝莱德比特币 ETF IBIT 规模达到 8.28 亿美元，对应约 2490 万股。
作为对比，2026 年第一季度，Jane Street 披露持有的比特币现货 ETF 总价值仅约 2.25 亿美元，约 590 万股。按 13F 数据计算，Jane Street 在第二季度的比特币 ETF 敞口增加了约 6 亿美元。
除 ETF 外，Jane Street 还大幅增持了 Strategy（MSTR）股票，持股从第一季度的 209,833 股、价值约 2620 万美元，增至第二季度的 2,677,622 股、价值约 2.3276 亿美元；增加约 2,467,789 股，增幅约 1176%，对应增持价值超过 2 亿美元。
按文中口径合并计算，Jane Street 在 2026 年第二季度增加的比特币相关敞口超过 8 亿美元。
不过，13F 仅披露普通股多头持仓，不包含期权、空头等头寸。Odaily也提到，Jane Street 作为量化交易和做市机构，可能同时持有比特币 ETF 与 MSTR 的空头头寸，因此其实际净比特币敞口可能与表面披露数据存在偏差。但仅从多头规模看，这一增持幅度仍然十分突出。
贝莱德：增持 MSTR、IBIT 和 ASST，合计新增敞口约 2.9 亿美元
贝莱德在第二季度加大了三类比特币相关标的配置，分别是 Strategy（MSTR）、IBIT 和 Strive（ASST）。
其中，贝莱德将 MSTR 持仓从约 1775 万股提升至 19,394,284 股，期末价值约 16.9 亿美元；第二季度增持 1,640,399 股，对应价值约 2.38 亿美元，环比增长 9.24%。Odaily注明，贝莱德与 Jane Street 的统计口径存在差异，文中统一采用 13F 披露数据。
在自家比特币现货 ETF IBIT 上，贝莱德第二季度增持 1,024,742 股，价值约 4170 万美元；期末总持仓达到 15,034,046 股，价值约 5 亿美元。
另外，贝莱德还增加了比特币财库公司 Strive（ASST）的股票配置，第二季度增持 1,636,854 股，价值约 1786 万美元，增幅为 45.1%；期末总持仓 526.6 万股，价值 5750 万美元。文中提到，Strive 目前持有超过 2 万枚比特币。
综合这三项资产，贝莱德第二季度新增的比特币相关敞口约为 2.9 亿美元。
摩根大通：第二季度增持 IBIT 约 8560 万美元
摩根大通在第二季度的主要动作，同样集中在贝莱德比特币现货 ETF IBIT。13F 文件显示，其 IBIT 持仓增加 2,104,944 股，价值约 8560 万美元，增幅达到 25.35%。
该机构持仓从第一季度的 8,302,691 股上升至 10,407,635 股，期末总持仓价值约 3.56 亿美元。
瑞银集团：IBIT 看涨期权敞口增长 24 倍
瑞银集团在第二季度对 IBIT 的直接持股增幅相对温和。其直接持股增加 12%，达到 407,890 股，价值约 1360 万美元。虽然这一水平仍低于 2025 年末约 54 万股的水平，但高于 2026 年第一季度的 36.4 万股，显示其比特币配置偏好有所提升。
相比直接持股，更受关注的是其期权仓位变化。第二季度，瑞银集团的 IBIT 看涨期权敞口从约 8 万股升至 195 万股，增长 24 倍；看跌期权敞口则从约 30.3 万股降至约 14.3 万股，下降约 53%。
从结构变化看，这一组合呈现出更偏多的倾向，即增加买入权利、减少卖出权利。不过 Odaily同时提醒，13F 不披露行权价、到期日或实际成本，持仓中也可能包含客户业务、做市或对冲活动，因此不能简单视作完全代表自营方向性押注。
Paul Tudor Jones：结束自 2025 年以来持续减持 IBIT 的趋势
华尔街对冲基金经理 Paul Tudor Jones 旗下 Tudor Investment 在 2026 年第二季度也提高了 IBIT 持仓。文件显示，期末总持仓为 688,529 股，价值 2290 万美元，较上一季度的 579,083 股增加 109,446 股，对应价值约 445 万美元，增幅为 18.9%。
虽然本次增持的绝对金额不算大，但它结束了 Paul Tudor Jones 自 2025 年以来持续减持 IBIT 的趋势。文中将这一变化解读为，对比特币后续走势持乐观但仍保持观望。
从更长时间看，Tudor Investment 在 2024 年末的 IBIT 持仓峰值曾超过 800 万股，价值约 4.27 亿美元，当前持仓仍较峰值低约 91%。
哈佛大学捐赠基金：第二季度停止减持 IBIT
哈佛大学捐赠基金提交的 13F 文件显示，截至第二季度末，其持有的比特币现货 ETF IBIT 股数维持不变，仍为 3,044,612 股，期末市值约 1.014 亿美元。
这并不意味着新增敞口，但结束了此前连续两个季度的减持。按照文中梳理，该基金在 2025 年第三季度的峰值持仓约为 681 万股，价值约 4.43 亿美元；2025 年第四季度减持 21%，2026 年第一季度再减持约 43%，之后降至当前水平。
因此，第二季度按兵不动，被文中视为偏乐观的观望姿态。
机构对比特币是否见底，分成两派
在持仓数据之外，市场更关心的是机构如何判断当前位置。按照 Odaily梳理，当前观点大体分成两类：一类认为熊市已经结束，另一类认为底部尚未完全确认。
看多一侧：突破 7 万美元后，部分机构判断熊市已结束
比特币站上 70000 美元后，比特币矿池 F2Pool 联创王纯在 X 平台转发自己于 2023 年 1 月 28 日发布的「怀念熊市」推文，并表示「熊市已经结束」。
Strive 首席执行官 Matt Cole 的论述更为系统。他认为，比特币将迎来历史级别的上涨环境，理由是美元指数长期处于结构性下行趋势，而当前可能接近更大幅度的下行阶段，因此未来 5 至 7 年可能成为比特币历史上最有利的宏观环境之一。Matt Cole 还表示，从历史角度看，比特币当前价格仍属较低水平，Strive 愿意在这一位置继续承担风险买入比特币。
渣打银行数字资产研究主管 Geoff Kendrick 则给出更明确的价格目标。他表示，随着美国财政部扩大对长期国债市场的流动性支持，比特币可能在 2026 年底前上涨至 10 万美元。他同时提到，比特币当前关键技术阻力位为 6.55 万美元，如果价格突破这一水平，可能说明本轮市场周期的低点已经形成。
10x Research 在最新报告中也表示，在经历数月窄幅震荡后，比特币已经出现突破行情。其称本月最青睐的策略是买入执行价 70000 美元的看涨期权。该期权在 8 月 5 日低点时价格仅约 300 美元，三天前一度跌至 30 美元，随后最高升至 1600 美元，目前交易价格约 1300 美元。
10x Research 同时提到，另一个更优交易策略是 9 月到期、70000 美元和 80000 美元执行价的看涨价差。这一结构在其表述中更偏看涨，同时保留了一定灵活性。
谨慎一侧：仍有人认为当前只是局部反弹
即便比特币已经重新突破 70000 美元，仍有一些机构和市场参与者保持谨慎。
CZ 在美国怀俄明州 Jackson Hole 举行的 SALT 会议上表示，比特币「超级周期」目前尚未兑现，当前仍处于熊市阶段，市场依然遵循较为严格的四年周期规律。不过他同时承认，现在是其从业 12 年以来行业环境最友好的时期。
CryptoQuant 分析师 Darkfost 认为，目前比特币散户需求已接近过去两年来的最高水平，而历史数据显示，散户需求增长与比特币局部高点之间存在明显关联。因此他认为，这可能反映出散户的「急躁情绪」，需要对比特币波动保持更高敏感度。
Greeks.live 研究院 Adam 则对这轮上涨中踏空的投资者表示，比特币突破 70000 美元后，隐含波动率仍为 32%，当下卖方资金充足，买方依然存在不少交易机会。
加密资产管理公司 VanEck 在最新报告中表示，比特币当前虽然释放出与历史熊市末期相似的「投降信号」，但市场底部尚未完全确认。其追踪的 12 项比特币市场投降指标中，已有 8 项进入极端区域，这些指标主要衡量价格回撤、矿工盈利能力以及持币者亏损比例等市场压力因素。
不过，VanEck 认为，历史表现并不能证明这些信号代表短期底部已经出现。其数据显示，当历史上同时有 8 至 12 项指标触发时，比特币未来 90 天平均回报率约为 12.8%，180 天平均回报率约为 32%，均低于比特币长期平均水平，即 90 天 15.2%、180 天 36.3%。相关信号只在一年周期内表现出相对优势，因此无法指导长周期操作。
Glassnode 也维持偏谨慎判断。该机构认为，比特币链上结构仍处于「投降阶段」，短期持有者成本基础已降至约 6.85 万美元，低于约 7.58 万美元的真实市场均值。
与此同时，本轮相对未实现亏损最高约为 25%，明显低于此前周期投降阶段超过 60% 的水平。这意味着本轮市场亏损程度相对更浅，但分布更加分散，可能需要更长时间完成出清。Glassnode 强调，当前任何价格反弹都更应该被视为局部反弹，而不是市场趋势已经发生根本性转变。
从 13F 持仓变化看，机构在 2026 年第二季度确实提前提高了比特币相关敞口，尤其是头部机构，在价格承压阶段的买入力度并不弱。但就 70000 美元上方的后续走势而言，市场还没有形成一致结论：一边是增持、加码和看多目标价，另一边是链上投降阶段、散户需求升温与局部反弹判断。分歧仍在，价格已经先走了一步。