Cryptoquant的比特币牛熊周期指标（Bull-Bear Cycle Indicator）于2026年5月12日首次自2023年3月以来转为绿色，这一信号在过去通常预示着持续性的价格反弹。然而，分析师提醒，2022年出现的一次假信号使得当前解读需要谨慎。
关键指标解读：绿色信号意味着什么？
该指标基于Cryptoquant的损益指数（P&L Index），整合了三个核心链上指标：市值与实现价值比率（MVRV）、净未实现盈亏（NUPL），以及长期持有者与短期持有者花费产出利润率（LTH/STH SOPR）的比较。当P&L指数突破其365日移动平均线时，指标变为绿色；反之则为红色。
上一次确认的绿色信号出现在2023年3月，并持续至2024年8月，期间比特币价格从约2万美元攀升至超7.3万美元的历史高点。按此历史表现，此次翻转对追踪周期转折点的交易员具有重要参考价值。
历史背景与2026年预测分歧
尽管信号积极，Cryptoquant特别指出一个例外：2022年3月该指标也曾变绿，但随后价格迅速反转并继续下跌，直至当年11月FTX崩盘时触底。因此分析师认为，本次信号应作为观察数据点，而非确定性入场信号。
信号翻转的时机与其他看涨链上发展同步：4月比特币现货ETF净流入达24.4亿美元，创2025年10月以来最强机构累积月；持有至少1000 BTC的鲸鱼地址在过去6个月增加了142个。此外，Glassnode的RHODL比率目前为4.5，为比特币历史第三高，此前仅有的类似读数出现在2015年和2022年周期底部，随后均迎来持续牛市。
该牛熊指标在2026年2月曾深陷负值区域，为FTX底部以来最低水平，当时比特币从2025年10月约12.6万美元的峰值回落。此后价格逐步稳定在8万美元区间，ETF流入在5月前持续转正。
对于2026年剩余时间的价格预测，市场观点分化：渣打银行和伯恩斯坦均预计年底达15万美元，而富达全球宏观总监Jurrien Timmer则认为2025年10月高点可能已是周期顶部，2026年将成为盘整年而非趋势延续年。