比特币上周重新收复了关键链上成本阈值，但Bitfinex分析师警告称，下一步走势完全取决于买家能否清除今年一直压制价格的8万美元阻力区。
8万美元：牛熊分界线
根据Bitfinex最新报告，比特币自1月中旬以来首次回升至True Market Mean（约78,300美元）上方。分析师将此描述为从“深度熊市向中性区间”的转变。然而，反弹并非没有阻力。Bitfinex研究人员指出，现货ETF连续8个交易日流入21亿美元，加上Strategy等机构的持续增持，构成了机构层面的支撑。但这种需求可能不足以突破上方的8万美元关口。
短期持有者获利回吐形成卖压
在6万至7万美元区间买入的短期持有者正接近盈亏平衡点。随着价格向8万美元攀升，这些持有者开始获利了结。分析师表示，这一波已实现收益正在形成卖压墙，限制了比特币持续突破的能力。衍生品市场也在讲述类似的故事。根据报告，隐含波动率在整个曲线上持续压缩，即使在价格上涨的同时，交易者并未布局更大行情。分析师将当前动态描述为“吸收而非扩张”——资金流入强劲，但流出同样强烈。
宏观“挤压经济”不利于政策宽松
Bitfinex分析师将宏观背景视为硬资产需求持续的原因。美国消费者状况正在转向“挤压经济”，支出越来越多地通过信贷扩张和储蓄消耗而非工资增长来支撑。通胀预期已大幅重新定价，而实际工资增长未能跟上步伐。这使得美联储陷入困境：必须在疲软的实际需求与上升的通胀预期之间权衡，限制了政策宽松空间，形成了有利于硬资产的“滞涨背景”。
监管动态：英国整合稳定币，Tether冻结创纪录资金
英国将稳定币和代币化存款纳入统一支付框架，分析师认为这标志着数字资产正被定位为现有金融基础设施的延伸。Tether与美国当局合作冻结了创纪录的3.44亿美元USDT，表明中心化发行者可以对区块链资产施加控制，将稳定币转变为符合监管框架的可编程执法工具。俄罗斯新法案承认数字资产为财产，但禁止国内支付，同时对跨境结算设置例外，被视为利用区块链规避制裁的定向手段。
结论：盘整或回调，需有效突破8万
比特币近期基础情景仍是盘整或回调至7.5万美元，需要收盘价明确高于8万美元才能形成更持久的看涨结构。周一比特币已从7.9万美元区间跌至7.6万美元。综合来看，数字资产正被吸收到现有的经济和地缘政治结构中，而非独立运行——这对价格、政策和机构行为之间的互动将产生实际影响。