韩国第二大加密交易所 Bithumb 已确认，IPO 计划将推迟至 2028 年以后。在年度股东大会上，公司财务长郑尚均表示，当前工作的重点，是在 2027 年前 完成上市准备，包括完善会计政策和内��控制机制。Bithumb 此前原本预计在 2025 年 完成挂牌，这次调整意味着上市时间再度后移。
Bithumb 也披露，已与三正 KPMG（Samjong KPMG）签署 IPO 顾问合同。信息显示，公司并未取消上市安排，而是把准备周期拉长。对一家长期处在韩国交易所前列的平台来说，时间表后撤，本身就会影响外界对其执行力和治理进度的判断。
Upbit运营商冲刺挂牌，Bithumb压力加大
与 Bithumb 形成对比的是，韩国最大交易所 Upbit 的运营商 Dunamu 正在加快推进上市。报道称，Dunamu 计划通过与 Naver Financial 的换股交易推动 IPO，并把目标定在 今年 9 月 挂牌。若进展顺利，Dunamu 将成为韩国首家完成 IPO 的加密交易所。
韩国加密交易市场中，Upbit 长期占据 七成以上交易量。在这种格局下，Bithumb 若迟迟无法通过上市募集资金、补强业务和治理结构，与头部平台之间的差距可能继续扩大。竞争并不抽象，时间差就是现实压力。
反洗钱处罚与误转2000枚BTC事件持续留痕
Bithumb 上市进展反复，和过去几年的合规问题密切相关。现任首席执行官李在源任内，交易所曾因反洗钱（AML）违规被处以 6 个月暂停营业，并被罚款 2400 万美元。尽管如此，李在源在这次股东大会上仍获得连任，拿到新一轮 2 年任期。
除监管问题外，技术事故也削弱了市场对其内控能力的信心。Bithumb 在今年 2 月 曾发生系统错误，误将 2000 枚 BTC 而非 2000 韩元 记入用户账户，一度形成约 400 亿美元 的异常余额。虽然平台随后撤销了这笔错误入账，但事件本身已暴露出系统控制和操作流程上的风险。
政策环境偏暖，交易所仍要先过内部关
从政策层面看，韩国加密行业所处环境正在转暖。素材显示，2025 年 6 月 上任的总统李在明，对加密产业持支持态度，已推动稳定币立法，加密税也存在被取消的预期。
不过，外��环境改善，并不等于交易所可以自然完成上市。Bithumb 当前面对的核心问题，仍是合规记录、系统稳定性以及内部治理是否能在未来两年内补齐。IPO 时间被推迟到 2028 年后，给了公司更多准备空间，也把考验完整保留了下来。