比特币挖矿进入更成熟、机构化的阶段后，围绕网络“安全预算”缺口的讨论重新升温。Bitlease 创始人 Nima Beni 认为，把当前交易手续费水平当作比特币长期结构的代表，忽视了这套系统仍有数十年的补贴周期，以及市场���求本身仍在变化。
他指出，区块奖励会一路递减直至 2140 年左右，矿工收入结构确实会从新发行补贴转向手续费。但在他看来，这不是短期内就会触发的断层。按照现有路径，比特币在未来 40 多年 里仍将经历约 10 到 15 次减半，现阶段的手续费水平不足以单独推导出长期结论。
手续费争议背后，是区块空间用途之争
这番表态也回应了 Wintermute 报告提出的行业转向。报告称，依赖减半后价格大涨的“高增长”时代已经结束，随着比特币逐步成为宏观风险资产，波动率收缩，过去那种清晰的四年周期正在被打破。利润空间变薄后，部分工业化矿企开始把高密度电力基础设施转去承接 HPC 和 AI 业务。
Beni 认为，关于比特币未来收入来源的讨论存在一个矛盾：不少矿工担心补贴下降后的收入问题，却同时支持限制区块链非货币用途的立场。他说，比特币当前的手续费市场已经显示，区块空间的需求并不只来自支付交易；这些需求又在中继策略和“仅支付”理念的社会压力下受到压制。
在他看来，铭文和 Ordinals 的出现已经证明，区块空间在支付之外也具备显著价值。随着网络从补贴驱动走向手续费驱动，比特币并非“更不安全”，而是转向一种“不同方式的安全”。当边际效率较低的矿工退出后，难度调整机制会让留在网络中的参与者拿到更高比例的手续费收入，网络的拜占庭容错能力并不取决于算力绝对值本身。
能源成本上升，未必削弱挖矿网络
Beni 还反驳了“电价上涨会压垮挖矿业”的看法。他认为，能源成本变化恰恰说明比特币网络难以被单一司法辖区控制。资金和矿场可以迁移，单一地区很难仅靠政策长期垄断这个行业。
他举了 2021 年中国对比特币挖矿的禁令 作为例子。彼时，中国矿工在全球算力中占据过高比例，但禁令并没有让比特币网络瘫痪，反而推动矿工大规模迁往条件更友好的地区，中国也迅速失去其挖矿中心地位。
在 Beni 看来，真正能活下来的矿工，不是只靠谈到更低零售电价的玩家，而是那些能迁往��源更充足地区、建立竞争对手难以复制成本结构的运营者。挖矿活动沿着更低成本和更友好的政策环境流动，结果是网络分布更广，去中心化程度也更强。