BitMEX宣布将于 2026 年 9 月 23 日正式关闭前端服务器，结束 11 年运营。这家交易所表示，关停决定来自母公司 HDR Global Trading 的一次战略审查，并强调平台并非因黑客攻击或资不抵债而停业，资产仍高于负债。
对加密市场来说，BitMEX的退场不只是又一家老牌交易所谢幕。它曾推出永续合约和 100 倍杠杆，深刻影响了后续加密衍生品市场的产品结构。到它即将关闭时，币安、Bybit、OKX 等仍在运营的交易所，核心衍生品产品依旧建立在同一类合约机制上。
2014 年创立，三名创始人各司其职
BitMEX全名为 Bitcoin Mercantile Exchange，创立于 2014 年，由 Arthur Hayes、Ben Delo 和 Samuel Reed 共同创建。报道显示，三人创业之初没有大规模融资，也没有华尔街背书。
Arthur Hayes曾任银行交易员，先后在德意志银行和花旗任职，在香港从事股票衍生品业务，之后在金融海啸后的裁员潮中离开传统金融机构。Ben Delo出身牛津，负责能够承载高频交易的程序设计。Samuel Reed则是一名工程师，承担整套系统的搭建工作。
三人的分工非常直接：一人懂市场，一人懂数学，一人懂工程。Arthur Hayes当时看到的，是比特币市场在衍生品工具上的空白。彼时市场主要停留在现货交易，做杠杆、对冲、做空的工具都相当有限，传统券商不碰加密货币，加密行业内部也缺乏成熟的衍生品设计能力。
永续合约与 100 倍杠杆，改变了行业产品形态
BitMEX后来给出的产品答案，就是永续合约。该产品没有到期日，通过每 8 小时结算一次的资金费率，使合约价格尽量贴近现货价格。BitMEX将这一产品命名为 XBTUSD，并提供 100 倍杠杆，全部以比特币结算。
按报道说法，这意味着用户可以用 1 美元的比特币，押注 100 美元的仓位。市场反馈相当迅速。BitMEX上线首日交易量达到 5,000 万美元，第一年累计交易量突破 10 亿美元。
到 2018 年，BitMEX已经成为全球交易量最大的加密衍生品交易所。它的永续合约模式也逐步成为行业标准。Binance Futures、Bybit，以及后来的 FTX，其旗舰产品在机制上都与BitMEX早期设计高度相似。永续合约也从单一交易所的实验产品，演变为整个加密市场最常见的衍生品工具。
原文将这种影响力类比为科技史上的 Netscape：定义了一类核心产品，但并不一定能长期占据市场主导地位。报道提到，规则的发明者，未必是最后留在牌桌上的那一方。
2019 年台北公开交锋，2020 年遭美国起诉
在 2019 年 7 月，Arthur Hayes与被称为“末日博士”的 Nouriel Roubini 应动区邀请，在台北“亚洲区块链高峰会”（ABS）展开公开辩论。双方围绕加密货币问题交锋，分别代表了传统凯恩斯经济学视角与加密货币支持者立场。
据报道，Arthur Hayes当时认为，加密货币能让资产远离政府与大型企业的监控，为用户带来更强的金融自主权。Nouriel Roubini则强烈批评加密货币是“Shitcoin”，并指责BitMEX市场秩序混乱、缺乏监管，认为其高杠杆模式存在严重问题。
真正的转折点出现在 2020 年 10 月。美国司法部与美国商品期货交易委员会（CFTC）同时起诉BitMEX三位创始人，以及业务发展主管、也是公司第一号员工的 Gregory Dwyer。案件核心指向违反《银行保密法》，即该平台长期未落实反洗钱和客户身份审查（KYC）义务。
原文提到，彼时BitMEX几乎不过问用户身份，便允许其进行 100 倍杠杆交易。
Arthur Hayes卸任后投案、认罪并受罚
遭起诉后，Arthur Hayes随即卸下首席执行官职务。随后数年，案件持续推进。
- 2021 年，Arthur Hayes在夏威夷向美国当局投案，并以 1,000 万美元保释获释。
- 2022 年，他认罪，被判处 6 个月居家监禁、2 年缓刑，并缴纳 1,000 万美元刑事罚款。
- Ben Delo与Samuel Reed也各自承担了相应法律后果。
在监管重击之后，BitMEX未能回到高峰。随着合规要求加强，平台要求用户完成身份验证，原本偏好匿名交易的用户流向其他平台。报道称，币安趁势拿下了BitMEX让出的相当大一部分市场。
BitMEX曾经教会行业如何经营这门生意，最终却被后来者超越。
2025 年获特赦，Arthur Hayes转向Maelstrom
2025 年 3 月 28 日，特朗普签署完全且无条件特赦，Arthur Hayes、Ben Delo、Samuel Reed与Gregory Dwyer的重罪记录被一并抹除。法律层面的案件由此翻页。
不过，Arthur Hayes在定罪前就已经逐步建立BitMEX之外的新角色。离开交易所日常运营后，他成立家族办公室 Maelstrom。报道称，Maelstrom在 2025 年募集了一支 2.5 亿美元基金，重点投资早期基础设施、DeFi 与 Web3 协议。Arthur Hayes目前担任Maelstrom首席投资官。
原文还提到，Arthur Hayes此后以宏观分析作者的身份在加密行业持续扩大影响力。他的博客长文经常讨论美联储政策、逆回购市场数据及地缘政治，并将这些内容转化为交易框架与市场判断。在社群层面，圈内也因此给了他“宏观大师”的称呼。
关停流程已定：8 月 26 日起仅可减仓
BitMEX对退场流程给出了明确安排。自 8 月 26 日起，用户将只能减仓，不能开立新仓位。到正式关闭当天，尚未平仓的仓位将被强制清算。已完成 KYC 的用户需要在关停前提走资产，否则将被收取账户管理费。平台还提醒用户警惕趁机出现的网络钓鱼诈骗。
报道认为，这家曾把 100 倍杠杆带入加密市场的交易所，最后选择了一种相对克制且有秩序的方式退出。
BitMEX关闭的是服务器，不是它留下的产品机制
BitMEX关闭后，交易所本身将退出历史舞台，但它推出的永续合约并不会随之消失。原文指出，这类产品至今仍在全球加密交易市场广泛使用，并承载着每天数千亿美元的成交量。
从这个意义上看，BitMEX虽然结束运营，但它对加密衍生品市场的定义作用并未终止。BitMEX证明过自己的方式，不只是维持平台继续营业，而是让自己设计的产品结构嵌入整个行业。
原文提到的两个核心问题
BitMEX为什么关闭
根据原文，BitMEX母公司 HDR Global Trading 在 2026 年完成战略审查后，决定关闭交易所，平台将于 9 月 23 日正式停止运营。官方强调，关停并非由于黑客攻击或资不抵债，且要求用户在关闭前提走资产。
永续合约与BitMEX的关系
原文称，BitMEX在 2016 年推出永续合约 XBTUSD。这是一种没有到期日、支持 100 倍杠杆交易的衍生品设计。此后，币安、Bybit、OKX等交易所广泛采用类似机制，永续合约也成为加密衍生品市场的主流产品。