加密货币市场再度迎来机构级大额买入。以太坊国库公司Bitmine宣布，上周以约1.38亿美元购入65,341枚以太坊（ETH），延续了近期激进的囤币策略。此番增持后，Bitmine的ETH总持仓已突破466万枚，约占当前流通供应量的3.86%，成为市场上最引人瞩目的巨鲸之一。
加速买入：从周均5万到6.5万ETH
Bitmine自2025年中期开始系统性增持ETH，最初每周买入量维持在5万枚左右。但近三周公司明显提速，上周购入量已提升至6.5万枚以上。据公司披露，其现金储备已增加至11亿美元，为后续购买提供了充分弹药。公司主席Tom Lee表示：“我们正在执行一项经过精心计算的积累计划，相信当前的市场下行趋势已接近尾声。”
Tom Lee：处于‘迷你加密寒冬’的最后阶段
Tom Lee在最新声明中强调，以太坊目前正处在他所称的“迷你加密寒冬”的最后阶段。他认为，宏观环境、机构兴趣以及以太坊网络基本面（如Layer 2扩展和质押收益）都指向中期看涨。Bitmine的增持行为正是基于这一判断——即在价格相对低迷区间内大规模吸筹，等待估值修复。
巨额未实现亏损引担忧
然而，持续下跌的市场也带来了严峻的账面压力。根据公开数据，Bitmine在以太坊投资上的未实现亏损总额约达70亿美元。这一数字已超过其资产负债表上的现金储备。分析人士指出，尽管公司现金流充裕，但如此规模的浮动亏损可能引发股东对风险管理策略的质疑。一旦市场继续下探，Bitmine可能面临追加保证金或强制平仓的风险。
市场影响：双刃剑效应
对于加密市场而言，Bitmine的持续买入是一把双刃剑。一方面，大额机构购买为市场提供了流动性支撑和信心提振，尤其在上周五ETH价格跌破2,000美元后，这一买单有助于减缓抛压。另一方面，专家警告说，若市场环境未能如Tom Lee预期般好转，Bitmine自身的财务压力可能传导为被动抛售，加剧市场波动。
独立分析师CryptoViz表示：“Bitmine的持仓体量已经大到足以影响短期价格。如果它被迫减仓，那将是灾难性的。但现在谈论风险仍为时过早——该公司拥有充足的现金，并且其主席‘加密寒冬结束’的言论并非空穴来风，许多链上指标确实显示底部正在形成。”
行业对比与后续关注
Bitmine的ETH持仓量已超过许多国家央行的比特币储备，甚至高于部分以太坊ETF的合计持有量。目前最大单一持有者仍是以太坊基金会和几个DeFi协议国库，但Bitmine作为上市企业的集中度令人侧目。未来几周，市场将密切关注其是否继续维持每周6万枚以上的收购节奏，以及美元宏观政策是否会触发加密货币的更大范围反弹。
*本文不构成投资建议。