BitMine Immersion Technologies披露，其金库目前持有5,390,404 枚 ETH，平均买入价为2,134 美元，约占以太坊总供应量1.207 亿枚中的4.47%。公司同时持有203 枚 BTC、4.44 亿美元现金、2 亿美元Beast Industries股权，以及9,500 万美元Eightco Holdings相关“高风险”敞口，合计加密资产、现金及相关资产规模达到123 亿美元。
这意味着，BitMine距离其所谓“5% Alchemy”目标已经很近。按照公司董事长Tom Lee提出的计划，BitMine希望拿下约5%的ETH存量，随后把重心从持续买入转向通过内部质押体系MAVAN获取协议层收益。
已质押约471万枚ETH，年化收益预估2.75%
比持仓更受关注的是质押规模。BitMine表示，目前已将大约471 万枚 ETH投入以太坊共识层，按近期价格计算价值约101 亿美元。公司采用7 日年化 2.75%的质押收益率口径，预计这部分资产每年可带来约2.76 亿美元收益。
从此前披露的数据看，这一仓位扩张速度很快：2025 年 12 月，BitMine reported持有411 万枚 ETH，约占供应量3.41%；到 3 月下旬增至466 万枚 ETH，占比3.86%；4 月初达到480 万枚 ETH。同期，公司质押规模也从314 万枚 ETH扩大，并与MAVAN及合作验证者运营一同推进。
单一企业金库正在放大验证者集中度
从表面看，4.47%并不足以构成控制权。问题在于，这部分ETH并非分散持有，而是集中在一家上市公司金库及其验证者运营框架之下。原文指出，当前以太坊质押本就由少数流动性质押协议和中心化交易平台占据较高份额，如今再叠加一个持有数百万枚ETH的企业级验证者，网络治理和共识结构面临的集中化讨论很难回避。
报道提到，BitMine早前在2026年1月相关分析中已被描述为“最大的买家”之一。当市场关注其持续买入时，另一个问题也被摆到台前：如果BitMine完成5%目标并停止单边增持，转而进入以质押和收益为主的阶段，其在验证者层面的影响力会怎样变化。
围绕“5%目标”的治理与外部压力争议升温
BitMine把这一策略包装为“可编程货币的收费站”式布局，即持有基础资产的重要份额、运营大规模验证者，并获取协议收益。报道认为，这种结构会让以太坊面临更直接的治理杠杆：一旦验证权持续向少数合规、可识别、受董事会和股东约束的大型运营方集中，围绕争议性分叉、受制裁地址审查以及监管压力的协调空间就会扩大。
文章没有指称BitMine已经对以太坊发起任何攻击，但强调，仅仅是单一上市公司以当前规模存在，并按大型风险厌恶型企业逻辑行事，就足以让以太坊的去中心化叙事承受压力。市场把这类持续增持解读为“机构采用”的利好，报道则提醒，若一个企业金库最终控制并质押接近5%的ETH，以太坊的共识和治理结构将变得更集中，也更容易受到外部施压。