Bitmine Immersion Technologies披露，截至2026年2月28日的三个月内，公司净亏损达到38.2亿美元，而上年同期亏损仅为115万美元。这一季度业绩大幅转差，核心原因是其数字资产持仓出��37.8亿美元未实现损失。这部分损失并非卖出后确认的实际亏损，而是持仓在市场波动中的账面回撤。
从更长周期看，Bitmine在六个月内的累计亏损已超过90亿美元。公司近年的核心策略，是持续扩大以太坊储备。到4月12日，Bitmine持有约487万枚ETH，按当时价格计算价值约107亿美元，约占以太坊总供应量的4%以上。公司此前还设定了一个更高目标，即积累到以太坊总供应量的5%。
大额ETH持仓放大账面波动
Bitmine当前ETH持仓的平均买入成本为每枚2206美元。在持仓规模已经进入数百万枚的情况下，价格小幅波动都会直接映射到资产负债表。财报中的巨额亏损，正是这种高集中度加密资产配置带来的结果。公司由此跻身企业级以太坊持有者前列，但账面波动也同步被放大。
除ETH外，Bitmine还披露持有7.19亿美元现金，以及包括198枚BTC在内的小规模其他数字资产。股权投资方面，公司持有对Beast Industries的2亿美元投资，以及对纳斯达克上市公司Eightco Holdings的8500万美元持仓。
质押收入增长，单季营收升至1104万美元
虽然净利润表现承压，Bitmine的经营收入出现明显增长。该季度公司营收为1104万美元，高于上年同期的150万美元。其中，约1000万美元来自ETH质押奖励，成为最主要的收入来源。
公司表示，当前已有约333万枚ETH被用于质押，约占其总储备的68%。按照近期收益率测算，Bitmine预计年化质押收入约为2.12亿美元。这为公司带来相对稳定的现金流，但并不能消除大额持仓在价格下跌阶段带来的账面压力。
升级纽交所上市后，市场更关注其以太坊策略
这份业绩发布前不久，Bitmine刚完���在纽约证券交易所的升级上市。公司希望借此提升市场曝光度，并吸引机构投资者。随着其以太坊储备继续扩大，市场关注点也越来越集中在同一个问题上：质押收益能否对冲重仓ETH带来的波动风险。
从这份财报看，答案还不明显。质押业务已经形成收入规模，但在数十亿美元级别的未实现损失面前，这部分收入仍显有限。Bitmine的财务表现，也把企业将加密资产作为核心储备策略的收益与风险同时摆在了台面上。