数字资产金库公司 Bitmine 最新披露，其持有的以太坊规模已超过 432.57 万枚 ETH。按照公司披露的平均买入成本 2125 美元 计算，这部分仓位总成本约为 91.9 亿美元。在 ETH 价格约为 2015 美元 的情况下，该头寸当前对应的未实现亏损约为 4.8 亿美元。
持仓继续扩大，单周再增逾4万枚ETH
根据 Bitmine 于 2 月 9 日发布的数据，公司在过去一周内又新增买入 40,613 枚 ETH，延续了此前持续累积以太坊的策略。按当前发行数据估算，Bitmine 持有的 ETH 已约占以太坊流通供应量的 3.58%，显示出其在机构级以太坊储备赛道中的极高集中度。
质押成为核心策略
尽管账面出现明显浮亏，Bitmine 仍在积极通过质押获取收益。公司表示，截至 2 月 8 日，其已有 2,897,459 枚 ETH 处于质押状态，按其披露的成本口径计算，对应价值约为 62 亿美元。按照公司说法，这使其成为目前全球已知规模最大的以太坊质押者。
从经营逻辑看，Bitmine 并未将以太坊仅视为价格投机资产，而是同时将其作为可持续产生链上收益的资产配置工具。公司还计划在 2026 年初推出自有的 Made in America Validator Network（MAVAN） 质押基础设施，以进一步扩大质押奖励能力。
高波动下的长期押注
Bitmine 执行董事长 Tom Lee 对当前价格回撤并不避讳，但他认为这对以太坊持有者而言并不陌生。Lee 提到，ETH 在过去多个周期中曾经历 50% 甚至更大跌幅，随后又出现反弹。他强调，尽管价格走弱，以太坊网络活动和使用指标仍在增强。
除大规模以太坊储备外，Bitmine 还持有较小规模的比特币头寸、现金储备以及战略股权投资。公司称，其整体加密资产与现金持有规模约为 100 亿美元。从目前披露来看，Bitmine 的资产负债表清晰反映出典型的加密金库模式：一边是高 conviction 的持续囤币与质押扩张，另一边则是市场波动带来的阶段性账面压力。
对于市场而言，这一案例再次说明，即便是数十亿美元级别的加密资产仓位，在价格低于平均成本时也会迅速转为大额浮亏；而机构是否能够承受波动、并通过质押等方式提升持仓收益，将成为这类策略最终成败的关键。