Bittensor正试图从一场重创市场信心的内部风波中恢复元气。这场争议发生在去中心化AI赛道最受关注的项目之一内部，并迅速传导至二级市场。围绕治理结构、子网控制权以及代币抛售的公开指控，让Bittensor原生代币TAO在12小时内从约337美元跌至254美元，跌幅超过25%，随后价格小幅回升至261美元附近。
事件导火索来自Covenant AI创始人Samuel Dyre的公开声明。作为Bittensor生态中极具代表性的开发团队，Covenant AI曾运营网络中的3个子网，并打造出被部分去中心化AI从业者视为突破性成果的Covenant-72B模型。该模型拥有720亿参数，据称是在无需许可的环境下，由70多名独立参与者利用普通硬件协同训练完成。这一背景也使得Covenant AI的退出，远不只是普通的团队分歧，而更像是对Bittensor生态凝聚力的一次重大冲击。
治理争议成为抛售核心诱因
在4月10日发布的声明中，Samuel Dyre对Bittensor联合创始人Jacob Steeves提出严厉批评，指控其通过中心化方式控制网络关键决策，却对外以“去中心化治理”包装项目。Dyre声称，Covenant AI子网的发行被关闭，团队对自身社区渠道的控制权被剥夺，相关基础设施也被单方面推进下线。此外，他还指控Steeves通过大额且预先规划的代币出售，对团队施加经济压力。
更受市场关注的是对治理架构本身的质疑。按照Dyre的说法，Bittensor的网络升级依赖一个由三人控制的多签结构，这与外界理解中的开放式分布治理存在明显差距。对于一个以去中心化AI为叙事核心的项目而言，治理合法性与实际权力分配，本就是决定估值溢价的重要因素。一旦市场怀疑“去中心化”仅停留在叙事层面，代币价格往往会快速重估。
在舆论发酵的同时，市场还传出Covenant AI自身出售了约37,000枚TAO，总价值超过1000万美元。这进一步加剧了投资者恐慌，也引发了关于是否存在“协调式退出”的争议。无论该行为是否带有策略性，在流动性本就敏感的情绪环境中，大额抛售都会被视为内部人士信心减弱的信号。
机构化进程遭遇敏感时点冲击
此次危机之所以格外受到关注，还在于其发生的时间点极为微妙。就在风波爆发前不久，Grayscale刚刚向美国证券交易委员会更新了S-1文件，继续推进将其场外基金Bittensor Trust（GTAO）转换为现货ETF的流程。原本，这被视为Bittensor争取机构资金认可的重要一步，也意味着TAO正在从小众AI叙事资产，逐步进入更主流的合规投资视野。
但内部冲突的公开化，让这一机构化进程面临更复杂的市场解读。对于潜在机构投资者而言，技术前景固然重要，但治理透明度、利益冲突管理以及核心生态参与者的稳定性同样关键。若项目在迈向更广泛资本市场之际暴露出治理缺陷，其估值逻辑就可能从“成长型叙事”转向“高风险折价”。数据显示，GTAO在4月10日交易中跌至9.2美元，单日跌幅超过12.5%，显示相关负面情绪已经开始外溢至机构化产品层面。
Locked Stake方案成修复核心
面对信任危机，Jacob Steeves提出了一项恢复计划，其核心是引入Locked Stake机制。该机制将“时间”纳入网络权益衡量标准，即子网所有者可将所持代币锁定一段时间，未来网络在评估参与者承诺度时，不仅看质押规模，也看剩余锁仓时间。理论上，这一设计有助于建立更透明的长期参与信号，降低短期博弈对生态激励的扭曲。
值得注意的是，Steeves表示，这一方案其实是Samuel Dyre在离开Opentensor Foundation前参与的最后几项设计之一。他同时承认，未能更早部署该机制是自己的“最大错误”，并暗示如果提前实施，或许能够避免TAO此次25%级别的急跌。从市场传播角度看，这种表态既是对外释出修复姿态，也折射出项目内部此前在治理和激励设计上确有分歧。
此外，Steeves还表示，矿工社区成员以及部分前Covenant团队成员，可能已经开始协调以维持子网3、39和81的运行。后续治理提案也计划在最近一次Discord公开会议中交由社区讨论。这意味着，Bittensor接下来的关键不只是技术补丁是否合理，更在于社区能否接受一种更具可验证性的治理修复路径。
市场影响：短期承压，长期取决于治理重建
从短期看，Bittensor仍将面临明显的不确定性。一方面，项目基本面并未因单次争议而立刻失效，去中心化AI网络与子网经济模型仍具市场想象空间；但另一方面，核心生态团队出走、治理争议公开化以及大额抛售记录，都会持续压制风险偏好。对于TAO而言，后续价格表现很可能取决于社区是否能形成统一预期，以及Locked Stake等机制能否真正提升治理可信度。
从更长期视角观察，此次事件也为整个去中心化AI板块敲响警钟。该赛道普遍以开放协作、抗审查和分布式激励作为价值主张，但一旦核心权力过于集中，或治理流程缺乏足够透明度，叙事与现实之间的落差就会迅速转化为价格波动。Bittensor当前面对的，不只是一次公关危机，而是一次关于“去中心化是否可被验证”的压力测试。
如果项目能够借此推动更清晰的治理框架、稳定关键子网运行，并缓和与核心开发者群体的裂痕，市场或许仍会给予其修复空间。反之，若治理争议继续发酵，TAO及相关机构产品的风险溢价恐怕还将进一步上升。