Bitunix分析师称财政部干预长债，BTC上涨近20%

财政部扩大长债回购，联准会态度并未同步转松

BlockBeats消息，8月21日，美国财政部持续透过扩大长期美债回购稳定债市，财长贝森特表示，单次回购规模可能超过40亿美元，显示政府对长端融资成本的敏感度正在提高。

不过，联准会官员对通膨的判断并未同步转向宽松。戴利认为，目前尚未看到需要提前升息的证据；穆萨莱姆则表示，若提前升息，可能有助于避免未来更激进的政策收紧。财政部希望压低长端殖利率，联准会则必须防止金融条件过度宽松，两者之间的政策张力正在升高。

长端殖利率回升，市场交易的仍是债务与期限溢价

美债回购带来的利率下降并未持续，长端殖利率很快重新走高。市场目前真正交易的，仍是40兆美元债务、约6%的财政赤字、庞大的政府融资需求与期限溢价，而不是单一回购政策。

因此，财政部的操作可以改善短期流动性与市场情绪，但很难单独改变美国长期债务供给的结构性压力。

美元偏弱、黄金走强，BTC迎来空头挤压

这种政策环境也反映到美元与资产价格。花旗下调美元预测，认为联准会转鸽预期与美债回购会对美元形成压力；在美元偏弱背景下，黄金持续走强，而BTC自周一以来累计上涨约19.9%，升至75,400美元附近，24小时空头爆仓达10.8亿美元，形成明显的空头挤压。

同期，加密货币ETF录得约8.59亿美元净流入，其中BTC ETF流入6.06亿美元、ETH ETF流入2.20亿美元，显示这轮上涨不只是杠杆空单回补，也有现货资金重新进场。

后续观察重点在美元、美债殖利率与流动性组合

Bitunix分析师表示，目前BTC真正值得观察的，并不是单纯的升息或降息预期，而是美元、美债殖利率与流动性三者能否维持当前组合。若长端殖利率继续受到财政部操作抑制、美元持续走弱，同时ETF资金维持流入，BTC仍有延续强势的条件；反之，若40兆美元债务与通膨压力重新推高期限溢价，迫使联准会采取更紧缩的政策，则目前加密市场的高Beta行情也将面临重新定价压力。