资产管理规模150 亿美元的 Bitwise 发布报告称，比特币价格达到100 万美元并非只建立在情绪预期上，而是对应一套储值市场份额测算。该报告题为《How Bitcoin Gets to $1 Million》，作者是 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan。
核心测算基于储值市场份额
Hougan 将比特币定义为一种类似黄金的数字储值资产，目标是在法币和银行体系之外承载财富。按照他的划分，当前全球储值市场规模约为38 万亿美元，其中黄金约36 万亿美元，比特币约1.4 万亿美元。以这一口径计算，比特币目前占该市场的比例约为4%。
报告给出的关键假设是：如果未来10 年全球储值市场扩大到121 万亿美元，比特币只需要拿下其中17%，单枚价格就可以达到100 万美元。这个判断并不只取决于比特币自身上涨，也取决于储值市场整体扩张。
黄金扩容历史被用作参照
为说明储值市场仍有放大的空间，Hougan 引用了黄金市值的历史变化。报告称，黄金总市值已从2004 年的 2.5 万亿美元增长到如今接近40 万亿美元。这组数据被用来说明，传统资产与数字资产都可能在较长周期内经历显著扩容，进而抬高比特币潜在估值区间。
机构配置与ETF资金流入被视为催化因素
报告还提到，比特币正在更快进入专业投资组合。Hougan 表示，美国比特币 ETF 已成为增长最快的一批基金之一，持有者覆盖从哈佛大学捐赠基金到主权财富基金的机构资金。这种配置变化，正在推动比特币从高波动边缘资产转向可被正式纳入组合讨论的资产类别。
他同时提到，比特币长期波动率已有所下降，使其能够在专业投资组合中获得大约5%的配置资格。报告也没有回避前提条件：若储值市场扩张慢于预期，或比特币未能继续提升市场份额，100 万美元目标就难以成立。
Bitwise 的结论是，比特币若在未来十年拿下约六分之一的储值市场，并不偏离数字资产和传统资产过去的演进轨迹。报告给出的重点不是短线价格判断，而是一个围绕市场总量、份额提升和机构采用速度展开的长期估值框架。