Jonah Burian：加密经验可用于观察 AI 投资
ChainCatcher 报道，Blockchain Capital 投资者 Jonah Burian 发文称，加密行业让市场周期以更快的速度运行，早期公司还能借助代币获得流动性，而市场行为默认公开，这些经验和教训同样适用于 AI 投资。
他写道，巨大成果具有传染性，并会引发 FOMO。比特币成为万亿美元资产后，以太坊和 Solana 证明市场还可能出现更多大型结果，alt-L1 交易也随之兴起，风险投资机构开始把新的 L1 当作「彩票」来资助。
他将 AI 实验室融资热与 alt-L1 热潮类比
Jonah Burian 认为，类似情况正在 AI 领域出现。OpenAI 与 Anthropic 正迈向万亿美元量级，每一家新实验室也因此被按「彩票」逻辑定价。
他提到，过去一些 L1 项目仅凭白皮书和创始团队，就能在数十亿美元估值下完成融资；而现在，一些新的 AI 实验室则依靠研究论文，以及从 OpenAI、Anthropic 或 Google DeepMind 挖来的团队，以数十亿美元估值融资。
AI 二级市场定价不如加密公开透明
他表示，热钱流入后，市场里总会出现追逐短期机会的快速资金投机者。加密行业已经经历过「代币即产品」、高 FDV、低流通等操作；在他看来，类似动态也正在 AI 领域上演。
不过，他同时指出，两者仍有一个关键差别：AI 的价格是在不透明、半流动的二级市场形成的，而加密代币是在公开市场中交易。
价值捕获可能从模型层向应用和硬件层转移
Jonah Burian 还回顾称，区块空间曾从稀缺走向充裕，最终成为商品，价值则主要被应用层捕获。对应到 AI 领域，他认为模型也可能走向商品化，价值会向上下游转移，应用层和硬件层获得利润，模型层则面临挤压。
他最后表示，狂热阶段往往会让金融资本对基础设施过度资助。新实验室如今的押注，只有在大规模研发投入确实能够带来回报这一前提下才成立；从加密和 alt-L1 的历史来看，应当对此保持怀疑，除非 AGI 到来。