彭博策略师：美股波动率创17年低位，黄金相对美债优势接近历史极值

9月3日，彭博大宗商品策略师Mike McGlone发文指出，当前美国股市波动率相对黄金处于2007年以来最低水平，而市场正进入传统波动季，这一情况可能对今年下半年黄金与股票、债券的表现产生影响。

McGlone表示，其追踪的SPDR黄金ETF（GLD）与iShares 20年以上美国国债ETF（TLT）的比率已接近历史最高水平，显示黄金相较长期美债的表现处于极强位置。他指出，历史上极低的股市波动率曾出现在2008年金融危机前夕，目前市场是否会重演类似情形仍有待观察。

黄金在今年第一季度冲高至约5600美元/盎司后，可能面临类似2008年原油价格见顶后的回调压力。McGlone指出，大宗商品市场存在“涨幅过快”后的反转效应。2008年原油达到峰值后，相对60个月移动平均线出现持续走弱，价格高点和低点逐步下移。当时原油相对长期均线的溢价创下1973-1974年石油危机以来最高水平。

黄金今年2月一度达到约60个月均线2.2倍溢价，这一水平上一次出现是在1980年。但不同的是，本轮黄金上涨速度在非高通胀环境下创下前所未有的纪录，后续走势仍需关注。