BTC跌破6万非Strategy抛售所致，10x Research指通胀才是元凶

比特币（BTC）下探至6万美元下方，市场一度将矛头指向Michael Saylor旗下Strategy（MSTR）时隔数年首次出售比特币。但10x Research创始人Markus Thielen发布周报称，这种解读完全跑偏。

通胀数据引爆ETF赎回潮

Thielen指出，自5月12日美国4月通胀报告超预期后，美国现货比特币ETF已累计净赎回约54亿美元。同期Strategy反而买入了约20亿美元的比特币，“市场误诊了这轮急跌——Strategy不是问题所在。”他说。

真正驱动行情的机构资金来自ETF渠道。宏观数据才是幕后推手。

CPI若超4%将加剧政策紧缩压力

现在焦点转向周三发布的5月CPI数据。10x Research模型预测年通胀率将升至4.3%，高于前月3.8%及华尔街一致预期4.2%。一旦读数突破4%，市场对���联储维持高利率甚至加息的担忧将重新升温。去年底交易员还押注多次降息，如今已完全打消宽松预期，转而讨论加息的可能性。

资金外流与仓位削减信号一致

Thielen补充，剔除ETF渠道，整体资金面同样偏弱。稳定币上周净流出约17亿美元，月度净流出高达55亿美元，显示资本正撤离加密市场。比特币期货未平仓量同步大幅下滑，交易员集体减仓。

技术反弹难持续，ETF流量定方向

比特币急跌后技术指标进入超卖区，但Thielen警告短期反弹不可视为趋势反转。若通胀超预期上行，反弹可能迅速消退。“机构ETF资金流在驱动价格，”他写道，“跟钱走，别跟故事。”