7月22日消息，比特币价格持续下探，跌破了鲸鱼群体的持仓成本线，链上数据释放出熊市早期信号。监测显示，持仓100至1000枚BTC的鲸鱼（按当前价格约合700万至7000万美元）的 realized price 为 69,000 美元。链上分析机构 _onchain 指出：“上次出现这种情况是在2022年6月创下历史新高之后，当时价格在该水平下方波动了大约七个月。” 鲸鱼行为暗示BTC的复苏可能面临长期疲弱。
新资金流入转负，流动性加速枯竭
缺乏新增资本的压力进一步放大。分析师 IT_Tech_PL 表示：“新投资者流入已经转为负值。抛售没有被新资金吸收。” 历史模式显示，牛市通常在回调期间吸引加速流入的资本，而熊市早期则触发资金撤出。目前，30天净流入总额为 −26亿美元，表明参与者���少、流动性收缩。这种环境下，任何上行都只能被视为修正性反弹，而非趋势反转。
当BTC跌破鲸鱼 realized price，长期持有者可能削减仓位，加剧下行压力。这重复了2022年中创历史新高后的模式——当时持续了七个月。交易者应保持警惕，当前价格波动更多由内部资金轮动驱动，而非新入场资金。
交易所大额净流出：熊市全面蔓延
交易所资金流动数据进一步证实了熊市趋势。分析师 Crazzyblockk 称：“大家都归咎于Binance FUD，但交易所数据显示了不同的图景。这是全市场的熊市性资金撤离。” 2026年1月至2月期间，78%的交易所出现净流出。币安的提币比率峰值为4.65，低于市场平均的5.71，证明压力并非局限于单一平台。总市场流出额达 4560亿美元，而流入额为4450亿美元，显示集体资本外逃。在80家交易所中，仅17家录得净流入，凸显系统性下行。
熊市提币模式与历史上熊市早期阶段吻合：投资者将资金转移至冷钱包，收紧流动性，限制新资本入场。因此，BTC的短期走势将更依赖于内部轮转，而非新市场参与者的进场。