比特币兑黄金比率（BTC/XAU）已跌破维持逾 12 年 的长期支撑线。按原文说法，这意味着以黄金计价的比特币已进入“深度熊市”。眼下，比特币价格在 89725 美元 附近徘徊，而黄金则升至 4950 美元/盎司，两类资产的走势分化被迅速放大。
比特币与黄金的走势出现明显分岔
原文提到，2026 年开年以来，比特币从约 97000 美元 一度跌破 87500 美元，当前仍低于 2025 年 10 月创下的历史高点 126210 美元，回撤幅度接近 30%。另一边，黄金在地缘政治紧张和各国财政赤字恶化的叙事下持续走强，并冲向 4950 美元。
汇丰银行给出的判断是，金价有机会在 2026 年上半年突破 5000 美元/盎司。这使得“数字黄金”与传统黄金之间的比较，再次回到市场焦点。
技术位失守后，历史表现并不轻松
文章称，BTC/XAU一旦跌破长期支撑，往往需要经历一段筑底过程，随后才可能重新走强。彭博情报资深大宗商品策略师 Mike McGlone 也给出偏空判断，认为 2025 年可能已经是加密市场的周期顶部，2026 年比特币可能先回落至 50000 美元，甚至更低。
Bitwise 首席执行官则表示，“四年减半周期已死”。按其说法，市场自 2025 年 2 月起已进入“隐形熊市”，只是企业巨鲸仍在持续买入，其中包括持有超过 64 万枚比特币 的 MicroStrategy，这在一定程度上掩盖了散户抛压。
2026年预期分歧拉大
看空一侧，Mike McGlone给出的极端情景是比特币下探 10000 美元；Galaxy Digital称，期权市场定价显示，到 2026 年底比特币跌至 50000 美元 与涨至 250000 美元 的概率相当；桥水基金创始人 Ray Dalio 认为，比特币存在结构性缺陷，不如黄金可靠。
看多一侧，Bitwise 投资长 Matt Hougan 认为 2026 年有机会打破四年周期并创出新高；渣打银行预计 2026 年比特币底价可达 150000 美元；罗伯特·清崎则给出 250000 美元 的目标价。
资产配置讨论重新升温
在比特币相对黄金的技术面出现重大破位后，原文援引嘉信理财建议称，熊市阶段应避免追高杀低，维持长期投资纪律，并适度分散到不同资产类别。对仍看好比特币长期价值的资金来说，这轮修正是否构成分批布局窗口，仍取决于对风险承受能力和资产配置节奏的判断。